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在未股改的上市公司当中，大致可以分为两大类：一类是已经准备进行股改，只是目前顺序还没轮到的上市公司。另外一类是由于种种原因不能顺利进行股改的，原因大致分几种：一种是受制于母公司股改影响的，如中石化旗下的上海石化、仪征化纤等；一种是非流通股东持股比例太少导致股改方案难以出台的，如浙江广厦等；一种是大股东对其持有股份的控制权存在某些问题，如股权过户未完成、股权被质押或被查封等，如*ST东泰、*ST精密等；一种是公司经营陷入困境而导致无法进行股改等。
在未股改公司中，第一类是最值得关注的，因为对未股改公司“带帽”之后，政策限制可能会影响公司的长远发展和市场形象，可能会促使这些公司的股改步伐的加快，短时间内存在着较大的机会。
在第二类公司当中，第一种情况其实与第一类公司没有太大区别，只是股改时间受点影响而已。而非流通股东持股比例太少的公司，由于不可能推出优厚对价方案，因此套利机会不大。对于后两种情况，尤其是ST类上市公司，则可能出现冰火两重天的情况。一方面临着退市的风险，另一方面可能给这些公司“咸鱼翻身”的机会，很可能涌现出一批黑马，如*ST春都、ST陈香等都推出了结合资产置换、债务重组等手段的股改方案，投资者不妨重点关注。
（武汉新兰德余凯）
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