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根据国家统计局的数据，火电上市公司净利润总额的增幅，远低于电力行业整体水平，而且其实际盈利能力有所弱化。
据统计，2004、2005和2006年上半年，电力行业利润增幅分别是21.2%、-6.1%和37.5%，这与24家已公布半年报的火电上市公司同期数据相比，存在较大差异。同期火电上市公司净利润总额的增幅分别是13.5%，-33.8%和27.2%，远低于电力行业整体水平。
对此，有研究人士认为，这是由于在全国五大电力集团及辅业集团公司中，部分优质电力公司并未在A股上市，导致火电上市公司整体的行业代表性不强，电力行业今年上半年经营情况较好并没有全部体现在A股上市公司中。
但事实并非如此。国家统计局所指的电力行业，既包含了发电企业，同时也包含输配电企业。在发电企业中，热电和火电的利润在持续下降，水电的利润则保持平稳增长。但从事输配电的电网公司和供电公司，却因搭上煤电价格联动的“顺风车”进账颇丰，拉高了整个电力行业的利润水平。一个简单的例子就是，去年终端电价的涨幅，要大于发电企业上网电价的涨幅。
当然，去年5月1日起执行的首次煤电价格联动，对火电企业的经营状况起到积极影响。从目前的统计来看，一半左右的火电上市公司，由于电煤采购成本控制较好，净利润已经出现增长。
最新数据显示，24家火电上市公司2003年中期-2006年中期的净利润总额分别为57.8亿元、65.6亿元、43.4亿元和55.2亿元。这说明，今年上半年国内火电上市公司的净利润总额，已经恢复到2003年中期的水平。
但是，火电企业的实际盈利能力仍是远低于2003年中期的。这是因为，在过去三年间，我国总装机容量从3.5亿千瓦增加到5.1亿千瓦，增加了近50%。在规模扩张、收入增长的情况下，火电企业的利润却仍在原地踏步，只能说明盈利能力弱化。
不过，随着煤炭产能的逐渐释放，未来煤价继续上涨的动力并不充分。而今年7月1日起执行的煤电价格第二次联动，有望令火电行业的盈利水平继续回升。但另一方面，未来一年内，国内还将有大量新建机组投产，火电机组的发电利用小时数仍可能进一步下降，这会在某种程度上抵消掉电价上调所带来的积极影响。
(文章来源：中国证券报，作者：陈亮)
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