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8月23日，是宝钢认购权证的最后一个交易日；8月28日，是万科认沽权证的最后一个交易日。随着到期日的临近，深沪股市中这些快到行权期的权证(在香港股市俗称“末日轮”)正在演绎末日狂奔。
在宝钢权证和万科权证摘牌以后，年内还会有其他五只准“末日轮”陆续到来。业内人士指出，不是所有的“末日轮”都适合投资，对这些权证投资要区别对待，严格控制风
险。
两只权证价值向“零”靠近
8月21日，宝钢集团发布“宝钢JTB1”摘牌提示公告，特别提醒投资者密切关注该权证的投资风险。公告称，目前宝钢认购只剩下两个交易日，理论价值仅有0.019元。
根据《上海证券交易所权证管理暂行办法》的规定，权证存续期满前五个交易日权证应终止交易。因此，宝钢认购权证的最后一个交易日为8月23日，行权日仅有8月30日一天，该日未行权的权证将不再具有任何价值。9月4日，宝钢认购权证将从上海证券交易所摘牌，予以注销。
记者注意到，宝钢认购权证交易仍非常活跃，换手率经常超过500%左右。目前，G宝钢交易价为4.12元，仍低于权证行权价。只有宝钢正股价格在8月30日当天超过4.472元，即在现有基础上涨幅达到8.54%以上，当日以收盘价买入宝钢认购权证并持有到期的投资者才能不亏损。
国泰君安衍生产品部有关人士表示，宝钢权证最后两个交易日的走势将与宝钢正股密切相关，只要8月30日G宝钢股价低于4.20元，该权证就不具有行权价值，投资者一定要高度重视其中蕴含的风险，切莫因小失大。
目前，万科认沽的行权价为3.64元，在8月29日至9月4日的行权期内，G万科的股价必须在现有基础上下跌42.23%，万科认沽才具有行权价值，而这种可能性显然极小。
分析人士认为，万科认沽到期成为废纸已基本成为定局，在未来仅有的几个交易日里，该权证仍将继续向零元靠近。
交易所盯防权证交易违规行为
近来不断提示风险的“末日轮”宝钢认购权证和万科认沽权证，最终都未能逃脱投机者的疯狂炒作，上周权证市场更是上演了一幕幕悲喜剧。周初宝钢权证出现高位反弹，连续两天大幅上涨，累计涨幅高达53%，并带动其他钢铁类及前期热点权证放量上涨。
权证异动迫使沪深两大证券交易所联袂出台相关政策，宣布将对两只“末日轮”的蓄意操纵行为予以严厉查处。两交易所一致表示，对蓄意操纵交易价格的投资者及相关会员单位将按照有关规定进行查处，必要时将启动限制相关账户的权证交易、盘中临时停牌等措施。
交易所的强硬态度显然对炒作者产生了强大震慑，随后，宝钢认购权证与万科认沽权证都迎来了猛烈的跳水。
“末日轮”接踵而来渐露机会
除宝钢认购和万科认沽权证外，今年年内还有其他五只权证也将到期：深能认沽、武钢认购和认沽、鞍钢认购、机场认沽，分别于10月份、11月份和12月份陆续告别市场。
“随着宝钢认购月底到期，将减少对整个钢铁类权证和认购权证的‘拖累’，这类品种应该会有较好机会出现。”湘财证券分析师朱华成如此表示。G深能源自8日起一直停盘，从近期走势来看，其余四只权证上周未受到两只“末日轮”的明显影响，已基本探底成功。尤其是武钢认沽的溢价率已下降到7%附近，到期风险似乎已被消化。
北京首放分析师也表示，宝钢权证和万科权证两只“末日轮”即将到期，对整个权证市场的负面影响正在减弱。从宝钢权证和万科权证的近期走势看，其机会与风险的充分演绎，也对权证投资者产生了启迪。
更为重要的是，近期权证市场超跌严重，本身存在反弹的动力。经过对近三周(7月31--8月18日)权证市场15个交易日统计发现，近期权证市场除沪机场权证和钾肥权证分别上涨19.126%和0.899%外，其余全线下跌。具体表现在：首先是万科权证和宝钢权证，分别下跌70.543%和58.667%；其次是包钢认购权证、深能权证、武钢认购权证和首创认购权证等分别下跌了27.343%、26.427%、23.190%和23.170%。由此可见，在近三周内，27只权证中，接近26只权证下跌，而且普遍下跌幅度都较大，超跌现象严重。而从上周开始，权证市场在成交量逐步放大的情形下，已经悄然酝酿局部反弹的势头。
“末日轮”投资以控制风险为主
业内人士指出，买入“末日轮”是很危险的，不是所有的“末日轮”都适合投资，对这些权证投资首先要考虑控制风险。
平安证券分析师张靖表示，由于这类权证临近到期价格可能非常低，容易吸引投机资金的介入，权证价格可能会产生巨幅波动。例如，某权证离到期只有数日，时间价值损失殆尽，价格可能只有0.05元，大量投机资金介入后只要价格上涨区区1分钱，涨幅将达到20%。这种“末日轮”属于纯粹的投机品种，与赌博没有两样，投机资金往往快进快出，容易被套牢。
如果“末日轮”品种仍有价值，投资也应视该权证的价值程度以及对后市的看法而定。如果该权证杠杆特性较弱，以卖出为宜；如果该权证杠杆特性较强，是否有投资价值就要看对后市的看法；如果不看好的话，则以卖出为宜。
张靖认为，只有处于平价或溢价率较低的“末日轮”才有投资价值，而目前宝钢JTB1、万科HRP1都不适合进行投资。这两只“末日轮”被大幅炒高，主要是资金推动所致。
而北京首放建议，对于激进性权证投资者在控制风险的情形下，可以关注在盘中放量走强的权证品种，进行T+0交易。由于诸多权证目前仍然处于高溢价状态，建议普通投资者在参与权证过程中，以控制风险为主。
本报记者 张汉青
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