央行加息：车市影响几何？

　　■李永钧

　　央行决定自8月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率和贷款基准利率均上调0．27个百分点，其他各档次存贷款基准利率也作相应调整，长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度。

　　据统计，在今年上半年，中国ＧＤＰ增长10．9％、固定资产投资增速29．8％、信贷增长过快，外贸顺差达到614亿美元……一系列数据表明中国经济正在高速“奔跑”。业内人士指出，包括汽车在内的某些行业已表现出经济过热的势头，为防止经济整体过热，央行于是拉紧“缰绳”，货币政策开始偏向紧缩，调高存贷款利率势在必行。

　　在国外成熟的

汽车市场，低利率是资产价格泡沫的重要刺激因素之一，而加息往往带来挤出资产价格泡沫的效应。尽管中国的利率尚未完全市场化，汽车市场也尚未完全成熟，但笔者认为，此次银行加息虽然不是专门针对

汽车行业出台的，不过汽车作为目前国民消费升级后的一个大项支出，也必定会受此波及。

　　加息抑制汽车消费

　　消费者将首当其冲受到影响，加息与老百姓的日常生活息息相关，通常银行通过加息来控制消费，通过减息来拉动消费。人们对于今后一段时间继续加息抱有较高心理预期，也会促使人们选择储蓄，从而减少投资或消费。

　　对于利用贷款买车的人来说，银行上调银行利率将会增加他们月供还款的负担。不过，从目前的政策情况来看，车贷的个人还款利息，每万元将增加不足30元，增加的绝对数不是很大，虽然对汽车消费市场影响不会太大，但多少是对下半年汽车消费的一个抑制。

　　另外，由于银行与保险公司紧缩汽车信贷、车贷险，目前贷款购车的比例已经从前几年的20％－30％下降到目前的不足10％，绝大多数的消费者是现金购车，因此加息影响到的业务份额其实比较小。对于一些利用汽车信贷比较多的经济型车，例如吉利汽车的消费者虽然30％左右是按揭买车，但由于车价低，贷款基数小，增加幅度相对比较小，消费者都能够承受，目前还没有看到明显影响。

　　不过，加息对于消费、尤其是汽车这种大额消费的心理影响是不言而喻的。原因有三：第一，目前申请车贷已经比较困难，加息后人们贷款的积极性会进一步受挫；第二，在不能准确判断加息到底对日常生活有何影响、如何趋利避害时，人们往往选择持币观望，而不是消费；第三，人们对人民币继续加息、升值抱有较强预期，消费欲望将削弱。

　　厂商、经销商成本增加

　　加息对目前方兴未艾的汽车金融公司的发展也会带来影响。目前汽车金融公司的业务主要是向经销商和消费者提供信贷资金。据了解，汽车金融公司的资金有很大一部分来自银行贷款，一方面，加息会增加其融资成本，使其预期收益下降；另一方面，加息会进一步打压消费者车贷心理预期，使得市场需求减少，用户进一步流失，进而影响到汽车金融公司的正常运营以及其开展汽车信贷、车贷险业务的积极性，使本来已经举步维艰的汽车金融更加雪上加霜。

　　厂商、经销商的成本也将随着银行加息而相应提高。加息之后贷款利息增加，经营压力增大，汽车厂商与经销商的日子也不好过。对于汽车经销商而言，目前大量的4Ｓ品牌店是主要依靠银行贷款建立的，承担着很重的还本付息任务。近几月车市销售不利，经销商资金无法顺利回笼，将面临建设资金、预付提车款的双重压力。银行提高了贷款与承兑的利率，无疑会使整个资金链的使用成本大大提升，加上利率走上升通道及收紧放贷政策对消费者购买预期的影响，可能将导致一边是销售进度在放慢，一边是整体财务成本不断上升，相当多经销商的日子将陷于难过的境地。从长远来看，经销商运营成本的增加，必定会向消费者身上转移，那么，处于汽车销售最前端的销售商和消费者都会感觉到压力，从而减少汽车消费。

　　而对汽车生产厂家而言，其新车研发、市场发展、广告投入都需要大笔经费；同时，汽车厂商在去年开始纷纷扩充产能，这些动辄十多亿几十亿的巨额资金，相当一部分来自银行贷款。即使短期内加息压力不会显现，但长期来看，汽车厂家财务压力将增大。对于一些身为上市公司的汽车企业而言，加息带来的压力将更为直接和严重。因此，上市的汽车公司面临更多的业绩压力。

　　温和的冲击波

　　但是，银行加息虽然会对消费者、汽车厂商和经销商带来影响，但影响应是间接和辐射性的，带来的冲击不会太过严重，其理由如下：

　　第一， 国民经济总体走势良好，汽车市场总体上还是快速发展的，预计今年的增速还能达到20％。居民的购买力已达到一定水平，消费信心不会受到太大影响，这两点决定汽车销售总量继续走高；

　　第二，央行调高存贷款利率，对于某些用户会产生一定的影响，但对真正想购车的用户则无大的作用，况且，利率的上调幅度并不大。根据世界各国的经济发展经验和规律来看，当一个国家收入水平上升到一定程度，便会对汽车等消费品产生需求，目前中国人均收入已接近这个水平，因此，综上所述，这次升息不会对车市产生致命的冲击。