|
■高辉清
在去年9月央行行长周小川公开表示要考虑私募基金地位问题之后，央行副行长吴晓灵前不久也明确提出，要给予私募基金合法地位。而最近媒体披露，私募基金的相关政策法规不久将出台。这意味着，私募基金有望结束长期以来的地下活动生涯。
私募基金是指通过非公开方式，面向少数机构投资者募集资金而设立的基金。从某种意义上讲，私募基金是专门为中产阶级投资者量身订做的投资服务产品。私募基金会员门槛较高，有关资料显示，在美国，对冲基金对参与者有非常严格的规定：若以个人名义参加，近两年个人年收入至少在20万美元以上；若以家庭名义参加，家庭近两年的收入至少在30万美元以上；若以机构名义参加，其净资产至少在100万美元以上。
历史上，击溃英镑固定汇率和引发亚洲金融危机，都是私募基金的杰作。在我国，由于各种改革还没到位，对民营企业而言还有一些经济领域是禁区，不让介入，其中就包括私募基金。不过，市场的力量是强大的，据最近发布的国内首份《中国地下金融调查》，目前中国地下金融的规模高达8000亿元，其中私募基金的规模占到约6000亿~7000亿元。
但很不幸的是，因为私募基金是在计划指标外出生，属于盲流一族，所以不得不进行一些伪装，以各类改头换面的形式（如实业公司、投资公司、咨询公司、顾问公司甚至某个专用账户等）存在。相对公募基金而言，私募基金由于在运作时投机性较强，因而风险也较高。地下基金管理人与客户签订的合同一般都是无效合同，不能得到法律保障。
正因为如此，给予国私募基金的合法身份正当其时，而且也可以从多方面促进整个证券市场的良性发展。
从国外的经验看，真正的主流机构投资者不是公募基金，而正是私募基金。我国现在的公募基金，是面向所有投资者，一般由基金发起人确定基金的所有事项，而投资人只有被动接受。而私募基金面向特定投资者，使私募基金这一产品合同有协议的性质，即投资者可以与基金发起人协商并共同确定基金的投资方向及目标。
私募基金的最大特点就是基金发起人、管理人必须以自有资金投入基金管理公司，如果运作失败，基金发起人和经理人不仅损失巨大，而且可能导致基金管理公司倒闭，甚至被追究无限责任（对无限责任公司而言）。相信私募资金的出现和发展，将有利于整个证券市场的发展，并在一定程度上促进中国证券市场的制度创新。
当然，私募基金的出现也会给市场带来一些挑战，比如由于其待遇更高，能够吸引更多有才华和能力的基金经理人加盟，从而促使一些专业人才从公募基金中跳槽过来。另外，在银行上市之前，如果私募基金发展过快，导致居民储蓄大量分流，也可能加大金融系统的风险。但总体分析，负面影响处于次要地位，发给私募基金一张合法身份证，是个明智之举。（作者系国家信息中心副主任）
（金陵／编制）
| 
