马骏：引导市场预期是零成本的调控手段

　　本报讯 德意志银行大中华区首席经济学家马骏博士近日发表观点，建议央行除使用央票、利率和存款准备率以外，还可主动采用第四个零成本的紧缩工具，即引导企业和市场建立央行将进一步紧缩的预期。

　　他建议：“通过提高货币紧缩政策的连续性和可预测性，主动引导市场预期来抑制投资冲动，这种‘引导预期’应成为国内货币政策的第四种工具。相比其它工具，‘引导预 期’是一种零成本的工具，并可在其它工具实际操作发生前产生有效的紧缩效果。”

　　马骏解释说，“引导预期”工具零成本是指三方面，首先是“引导预期”只需有关官员对市场发出暗示，没有财务成本；其次是在实际有成本的紧缩手段实施前，“引导预期”就已经带来了紧缩效果(这个效果可能比实际紧缩措施提前几个月，甚至几年)；最后，即便要施行紧缩操作，由于“引导预期”的提前紧缩效果，这些操作的力度不必像原来预算的那么大，所以说“引导预期”不但是零成本的工具，甚至是一个“负成本”的工具(即降低了未来调控的成本)。

　记者 王迎晖