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招商银行昨日启动H股上市招股推介活动。市场人士预计，鉴于招行的出色业绩，其H股招股价将会高于此前到港上市的交行、建行、中行，招股价格区间将介于8~9港元之间，相对的市净率为2.4~2.6倍。受此影响，招行A股（600036）股价昨天涨至8.08元，月初至今涨幅已达11％。
招行H股的集资目标为20亿至25亿美元。根据中银国际一份研究报告，目前招行的每
股净资产为2.67元人民币，在计算此次H股集资之后，招行2007年每股净资产有望提高至3.43元人民币。以此计算，如果招行H股最终以2.4倍市净率定价，价格约为8.2港元；以2.6倍市净率定价，招股价将接近9港元。
香港凯基证券执行董事、营运总裁邝民彬表示，交行、建行、中行在香港的发行定价介于市净率的2.2~2.6倍之间，平均市净率为2.45倍。招行在内地银行中，无论是资产质量还是盈利能力都相当优秀，预计其H股招股价会高于前三家内地银行，招股区间将在市净率2.5~2.6倍之间，最高不会超过2.8倍。
邝民彬称，招行H股定价不超过8.5港元会比较有吸引力，“虽然招行的质地很出色，但毕竟还是要给投资者预留一定的盈利空间。如果定价最终超过9港元，招行H股对投资者的吸引力将会减弱。”
香港信诚证券联席董事连敬涵说，“虽然市场普遍看好招行前景，但是目前并未在香港掀起认购热潮，来打听的散户比较少。”
招行近日公布的半年报显示，该行上半年实现净利润27.99亿元，较去年同期大涨31.11%，每股净资产达2.67元。
中国证监会早前已批准招行发行最多25.3亿股境外上市外资股（包括超额配售的3.3亿股），占扩大后总股本的15%~17%。
由于市场普遍预计招行H股定价不会低于8元人民币，招行A股股价近期呈连续上扬之势。从8月2日7.3元的阶段性低点至今已上升11%，昨日报收于8.08元。 早报记者 毛明江 王杰
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