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《融资导刊》记者李慧慧报道：8月18日下午5时30分，中国人民银行宣布，自8月19日起，一年期存贷款基准利率分别上调0.27个百分点，其中，一年期存款基准利率由现行的2.25%上调至2.52%；一年期贷款基准利率由现行的5.85%上调至6.12%。其他各档次存贷款基准利率作相应调整，长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度。“这次加息非常必要，肯定会在一定程度上控制投资、信贷过快增长。”广东发展银行马文阁博士接受记者采访时表示，货币政府的影响不是立竿见影的，等一段时间才能看到效果。至少在年底前，加息对债券市场
是短空长多，债市有可能在短暂下跌后恢复上涨态势。
小幅加息作用不大
采访中有专家认为，此次加息0．27个百分点只是一种微调，力度仍然不够，只能起到一种宏观调控信号的作用。这位专家认为至少应该加息0．5个百分点才会有效。
德意志银行大中华区首席经济学家马骏博士日前建议，央行除使用央票、利率和存款准备率以外，还可主动采用第四个紧缩工具，即引导企业和市场建立央行将进一步紧缩的预期。他认为，自从2006年4月份以来的三次紧缩操作，已经开始稍稍改变市场对央行实施紧缩政策的决心和能力的判断。
如果央行继续保持最近建立起来的政策的连续性，并有意识地引导市场，则有可能真正开始建立市场对紧缩的预期，从而以最低的成本来达到紧缩的效果。
对此，马文阁表示，银行贷款企业主要有国有大型企业和民营中小型企业。国有大型企业安全性较高，但其自有资金充足，就算银行降低利率，国有大型企业也不一定从银行贷款，更不用说提高利率了。中小型企业风险较高，流动性不足，需要向银行借钱发展。即使贷款利率提高一点，其借钱需求也不会减少。
建议铁道债票面利率
规避不利时机
据马文阁博士分析，央行提高存贷款利率，短期内必然对债券市场带来一定冲击，提高存款利率后，商业银行的资金成本将明显提高，对债券收益率的要求也将相应提高。而央行本次加息主要目的是控制贷款需求，从而控制贷款增长，实际上加息前宏观调控已经取得了一定效果，所以央行本次加息有巩固宏观调控成果的意图。
在密集的调准备金率、上调利率以及严厉的行政调控后，“下半年贷款增长将会明显回落，我认为年底前再次加息的可能性较小。”马文阁博士表示。据他分析，长期来看，由于外汇占款持续增加、再加上贷款增幅减小，加息后存款将加快增长，这样贷存比降进一步降低，银行间资金面将更加充足，这是债券市场的有利因素。
“总体而言，我们认为至少在年底前，加息对债券市场是短空长多，债市有可能在短暂下跌后恢复上涨态势。我建议要求铁道部提高铁道债票面利率或适当推迟发行时间，以避过目前短暂的不利时机。”马文阁博士如此建言。
（卓珩／编制）
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