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广州证券袁季
“磨”依然是本周行情的主要特征。
无根的“激动”
上证指数周K线是颗阴十字星，较前一周下跌了0.49％，向上、向下都没能有效打开空间。期间市场一度有看似较强的反弹出现，令股民难免激动了一番，但上证指数和深证成指都在20日均线处受阻。激动转为沮丧。
其实这种激动本身就缺乏足够的支持。回看一周市场表现，房地产、金融、有色金属等主力板块轮番上阵，机构投资者确实还是又出工又出力；但从另一个角度想，调动了那么多的板块，所得成果却甚为有限，一不小心还被空方偷食而去，说明做多的能量是欠缺的，事倍功半之余，只起到了维系人气的作用。
可怜的“国航”
周五国航隆重上市，以2.78元开盘，直接跌破发行价。这虽然也在预料之中，但多少还是令人有些震动。国航上市定价不容乐观，其实各方都大致能估计得到，因为其发行价与香港市场股价基本持平；而航空行业面临的压力又是显而易见的，网下机构申购清淡。
正是鉴于此，国航选择了“瘦身”发行，A股发行规模调低39％至16.39亿股，且大股东承诺将增持6亿股维持发行价，即便如此，市场认购也不踊跃，网上申购中签率达到5.33％，十大股东中仅一家基金亮相。然而，国航首日即成为股改以来新股开闸之后第一只跌破发行价的新股，还是有些意外的，毕竟市场环境并不是太恶劣；不过，即使是意外，这意外也只是很多人都没想到国航上市第一时间就破发。
扩容的“脚步”
新股破发是否会使扩容的步伐稍缓呢？想必这也是不少投资者在琢磨的问题。笔者认为这种预期的可靠度并不高。
自新股发行开渠以来，新股发行一直在有条不紊地进行，过去几周监管层暂停新股审核，一时引发了不少猜测，大多预期有“护盘”之意。但据媒体披露，新股休停三周的主要原因是等待过会的公司补交今年的中报，随即发审委发布今年第27次工作会议公告，将对三家公司首发新股进行审核。由于还有数量众多的公司仍在排队，市场依然保持较高的活跃度，发行节奏可能难以大幅放缓。当然，在超级大盘股发行前后适度调控节奏也在情理之中。
可怕的“小非”
本周的另一个话题是“小非”解禁。8月15日G长电、G中信部分有限售条件的流通股上市流通，市场表现较为平稳，当日还有一定幅度的上涨。但G宏盛就没有那么幸运了，即使控股股东承诺2006年年内不会减持所持有的公司股票，17日仍以跌停报收，次日又跌2.32％。
有分析认为，由于“小非”解禁是分步、分批进行的，对市场的压力较为有限。但笔者认为不能忽视其影响，原因有两个方面：其一，根据研究机构测算，年内解禁规模有724亿元，12个月内解禁规模达到2439亿元，和当前市场存量比，绝对不能小视，即使有部分股份实现了流通也未必被减持，但随着解禁规模的扩大，筹码出现松动是不可避免的，尤其是部分质地较差或缺乏竞争力的公司股份；其二，当市场处于强势之际，扩容的压力较易消化，因为外围资金介入的积极性高，反之，当市场处于调整之中，扩容压力将体现得更为直接，有时因为心理预期的作用还有所放大。
下移的“重心”
笔者仍持早前观点，即三季度行情会颇为消磨人，目前多空双方的对阵形势已由以往的多攻空守转为互有攻守，但在相对中高位的相持并不利于多方，三季度上涨的动力可能还小过下跌的压力。因此，投资者还要警惕，如果三番五次向上攻击失败，不排除市场重心还有缓缓下移的可能。
（夏天／编制）
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