加息了 地产航空须回避

　　四川新闻网-成都商报讯

　　尽管市场一直对央行加息有强烈的预期，但是昨晚央行突然宣布加息的消息，还是让人感觉到了一丝寒意。加息将对整个经济产生很大的影响，行业板块可能会重新洗牌；对股市产生的负面影响短期内甚至有放大的可能。

　　分析人士指出，受加息影响最大、最明显的当属地产、航空及其相关行业，该类个股下周直接受到冲击的可能性很大，投资者短线应果断回避，待其调整结束时再考虑介入时机。

　　房地产股 受冲击最明显

　　专家分析

　　三个方面影响房地产

　　长江证券沈洋认为，房地产行业是受加息影响最大的行业之一，其主要影响如下：

　　增加企业成本

　　房地产是资金密集型行业，对于部分采取较高财务杠杆的公司来说，加息对开发成本的影响会更明显。沈洋认为，其跟踪的20家地产上市公司，2005年平均资产负债率为54％，整体负债水平比较温和，因此，所受影响不会很大。而其中G栖霞、G泛海等高负债率公司受到负面影响略大，但是由于加息幅度较小，实际影响也有限。

　　影响购房者的支付能力

　　今年两次

利率调整后（上调贷款利率27 个基点），20 年期每10 万元按揭贷款月供增加约30 元。对居民支出和消费的实际影响开始逐步显现。

　　抑制潜在购房需求

　　本次加息已是2004年10月以来第5次调整贷款利率，加强了市场和人们持续加息的预期，从而抑制对房地产的潜在需求，并抑制市场价格上涨。

　　影响力度尚待观察

　　国信证券房地产行业研究员方焱认为，加息增加房地产开发公司贷款利息支出，每平米开发成本增加0.91％，影响很小。加息对房地产消费的心理影响大于实际影响，月按揭还款平均支出增长2.2％，影响不大。

　　一位基金经理向记者表示，房地产行业肯定是受影响最大的行业，但对上市公司影响究竟有多大，目前尚不好判断。

　　中信建投证券研究所副所长董晨更是持谨慎观点，他表示，对地产股的影响还有待观察，但是，如果确认是进入加息周期，那么，地产股有可能进入一轮中级调整。

　　操作策略

　　龙头股有望抵御风险

　　大部分的研究机构均认为，对于地产行业的龙头公司，本次加息的影响并不大。比如在2004年10月宣布加息后的首个交易日，当日地产股纷纷大幅下跌，但在目前看来，当日的下跌恰好打出了一个底部。

　　中金公司研究员白宏炜认为，加息的幅度和频率有限，难以形成连续加息的预期，所以对房地产行业的负面影响有限。龙头企业将是国家

宏观调控的受益者。G万科、G招商局、金地集团等龙头个股在回调过程中可以择机适量介入。

　　G万科（000002，昨收盘6.25元）：行业龙头，昨日逆市上涨0.48％，如果下周一大幅回落，那么，中线投资者完全可大胆买入，但是，短线投资者还是应该保持观望。

　　G招商局（000024，昨收盘12.38元）：昨日逆市上涨，不过成交量开始萎缩，从长期来看，目前的价格仍具有投资价值。不过，由于受到加息冲击，下周一可能大幅回落，暂时保持观望。

　　G中粮地（000031，昨收盘7.08元）：背靠大股东中粮集团，拥有较多的土地储备，近期走势异常强劲，如果下周一大幅回落，可适当关注。记者 毛晋楠

　　银行股

　　直接受益于加息

　　专家分析

　　加息对银行股是利好

　　长江证券研究员钱锟认为，本次加息采用存贷款利率同时上调的方式进行，但活期存款利率不变，则短期内上市银行都将有所受益，对银行股是利好。

　　根据钱锟的预测，在加息27个基点的情形下，上市的6只银行股，2006年业绩都将出现增长，比如招，今年的净利润将有望在原有基础上增加2.87％，而浦发银行利润将有望提升3.3％。

　　操作策略

　　不追涨 回调介入重点股

　　作为加息最直接的受益者，银行股有望在下周有所表现，重点个股可关注。

　　G招行（600036）：作为上市银行股中基本面最好的一家公司，目前的估值相对偏低；如果盘中出现回调，可以介入。

　　G浦发（600000）：前期大幅回落之后，在8.6元处构筑了明显的双底走势。由于估值合理，向下空间很小，但如果下周一上涨，则不宜追涨。

　　中国银行（601988）：上市后单边大幅回落，近期在3.2元附近明显止跌。如果下周一有跌破3.2元的机会，可考虑适当买入；但如果上涨，则不要追涨。记者 毛晋楠

　　各行业所受影响有区别

　　加息，作为一种经济调控手段，对经济的方方面面将产生很大的影响，其中，受到负面影响最大的首推房地产、汽车、航空等行业，以及相关的几个行业。

　　对汽车行业而言，主要是对贷款买车的消费有负面影响，但是，目前汽车行业资产负债率较低，对汽车公司本身影响不大。

　　而航空则是受影响较大的行业，主要是航空公司对银行资金依赖程度大，资产负债率过高，加息将大幅增加财务成本。中国国航（601111）、南方航空（600029）等航空股须回避。

　　另外，与房地产相关联的钢铁、建材等行业，影响也将比较大，一旦房地产行业因为利率上调而增速放缓，这些行业受到的影响将很快显现。

　　不过，资产负债率相对较低和净现金流相对较为充足的行业，如机场、港口、

高速公路、自来水供应、酒类、铁路运输和酒店旅游等行业，则显示出较好的抵御利率上调风险的能力。特别是消费类公司，则可以较好地抵抗利率上升的影响。G茅台（600519）、G云白药（000538）等，可以在回调时适当关注。

　　记者 毛晋楠