国航“瘦身”上市后仍遭“破发”

　　备受市场关注的国际航空A股经历了前期的认购不足等事件后终于在昨天正式登陆。然而，之前市场担心的“破发”不幸言中。国航昨天以2.78元开盘，一开盘就跌破了其发行价2.8元，成为股改以来第一只跌破发行价的新股。新股不败之神话也就此破灭。对此，多数市场分析认为，国航的“破发”并非坏事，而是市场成熟的表现。

　　开盘破发不幸言中

　　被称之为“新老划段”后第三大超级大盘股的国航终于在8月18日这个“吉利”的日子里正式登陆A股市场。但是，这个吉利数字并没有使国航摆脱成为全流通新股发行以来的“破发”第一股。

　　国航股价全日围绕2.80元的中轴窄幅震荡，盘中最低见2.74元。尾市在大单的拉升下报收盘2.80元，成交2.85亿股，全天的换手率为34.79%。公开的信息显示，在以往的历史上，新股上市首日跌破发行价的并不多见，仅有济南钢铁、苏泊尔等寥寥数家而已，而开盘价低于发行价更是极为罕见。

　　如果不是尾盘一机构大买单的自救，国航昨天的表现恐怕要更悲壮。对此，中信建投证券航空业分析师李磊表示，国航的A股破发是意料之中的，但这一现实还是让人感觉有些悲观，这说明市场对于民航、对于国航的不认可。另外，国航选择上市时机不佳也导致最终破发。因为目前正是各公司集中公布中报的时候，机构投资者往往为了规避风险，总是要等到中报公布完之后，看看股价是否已经跌到了谷底，再考虑是否买进。

　　武汉新兰德首席分析师余凯则认为，实际上，从国航发行时被迫“瘦身”，到上市首日黯然“破发”，都表示市场投资者对待新股上市已日益理性。因此，国航破发应该是一件好事情，说明市场已经变得更为理智，投机性减少，同时国航的破发打破了新股不败的神话，相信对打新资金会有触动，一级市场的资金会产生回流。同时也可以促使管理层重新检讨IPO的节奏，使其更加小心均衡一级市场和二级市场之间的发展。

　　护盘资金神秘出手

　　此前，国航大股东———中航集团曾经明确表态，承诺国航在上市之后到今年底之前如果跌破了发行价，集团将以不高于发行价的价格增持不超过6亿股，这是对投资者的承诺，也是对市场的信心。市场分析认为，尾市的一笔大单很可能是大股东出手挽回局面。

　　记者注意到，在国航披露的十大股东中，除了中国航空集团公司和中国航空（集团）两家控股股东外，嘉实主题精选混合型证券投资基金名列该公司的第三大股东。

　　对于国航上市首日的“破发”，嘉实主题精选基金经理王贵文昨天表示，处于底部的

股票，从来很少有人关注，这样的股票在低迷的市场环境中也常常被错误定价，但是往往也蕴涵着巨大的机遇。国航上市首日受市场情绪性因素影响，出现了交易价格低于发行价的交易时段。但是，总体而言，国航发行价是便宜的，股价走势长期看好。而记者注意到，王贵文的观点刚好与国际投资大师吉姆·罗杰斯看好国航的想法不谋而合。

　　王贵文认为，目前是全球航空业最低迷的时期，从投资的角度看，也就意味着在可预见的将来，考虑油价、

汇率、国内航空市场的发展以及

北京奥运会的召开等因素，国航投资价值将得到不断体现。作为可选消费品的龙头企业，伴随国内旅游市场的发展，国航将有良好表现。

　　民航亏损大局已定

　　颇具玩味的是，在国航昨天上市当天，另外一家航空股南方航空公布了今年的中报，其中报显示，南航今年中期的亏损额接近9亿元。而就在此前的不久，上海航空公司公布的中报也不尽如人意，亏损超过1亿元。这两份中报也使得市场对于航空股信心严重不足。光是国航的“一枝独秀”根本托不起民航亏损大局。

　　中信建投证券航空业分析师李磊等分析人士认为，这些利空的消息间接影响到了国航的表现。

　　民航总局此前公布的一份材料透露，上半年，全行业实现主营业务收入1029.1亿元，比去年同期增长20.6%；成本费用1031亿元，比去年同期增长23.2%；亏损6.4亿元，比去年同期减利增亏18亿元。其中航空公司实现主营业务收入716.7亿元，比去年同期增长18.1%；成本费用735.6亿元，比去年同期增长20.9%；亏损25.7亿元，比去年同期增亏19.9亿元。