下一步宏观调控将加码

　　Ｎ中国证券报

　　本报讯 7月人民币新增贷款达1718亿元，占到央行全年信贷目标计划的94%，而这发生在央行提高了一次贷款利率、两次提高了存款准备金率、三次发行定向央票等紧缩措施之后。货币政策的有效性正受到严重冲击。下一步调控何去何从？可以肯定的是，下一步调控力度将会加码，而且不仅需要央行出手，调控还需要更多部门联合出手。

　　银行放贷意愿

　　并未减弱

　　从公布的数据来看，新增贷款大都增长在中长期信贷上。数据显示，其中中长期贷款新增1493亿元，同比多增了1339亿元，而短期贷款及票据仅新增146亿元，同比多增674亿元。这意味着现在不仅信贷总量没有控制住，而且结构也不理想。

　　究其根本原因，还在银行的放贷意愿。对此，国泰君安固定收益分析师林朝晖认为，这表明银行放贷意愿或者说资金面的供给还非常宽松，调控的效果仍未达到比较理想的效果。

　　对此，有专家提出，应该进一步发挥监管部门的

宏观调控效用。

　　可能再提

　　存款准备金率

　　面对严峻形势，专家一致认为，下一步宏观调控应该加大力度。

　　林朝晖认为，央行下一步紧缩措施中，最轻量的应该是定向票据，重量级的不排除贷款利率方面的考虑，而且调整政策出台宜早不宜迟。

　　申银万国分析师陆文磊表示，未来央行货币政策的重点将是“流动性回收+贷款结构调控”，他指出，若货币信贷数据继续高位徘徊，不排除加息的可能性。但在利率政策上，专家的态度趋向保守。分析人士指出，从市场看央行正试图稳定明显上升的市场利率。

　　中金公司首席经济学家哈继铭指出，近期

人民币升值压力加大，央行希望通过缓解市场利率过快上升，来将中美利差维持在某个水平之上，进而避免人民币升值的压力过大，也正因为如此，他预计近期加息的可能性正在降低，“我们降低央行在年内加息的预期。”

　　他预测年内再次提高存款准备金率的可能性增大，提高基准利率的次数则由以前预期的两次减少为一次。