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今年7月，捷克、印度、斯洛伐克、以色列、匈牙利和土耳其等国央行都相继加息。英国《经济学家》杂志就此载文指出，这些新兴市场经济体情况各异，影响货币政策的因素也各不相同。
以南非为例，丰富的矿产资源对该国经济来说意义特殊，钻石、黄金、铂和钯的出口额占其出口总额的约25%。然而，南非矿产量从去年开始下跌，今年前5个月又减少了约6%
，出口额也随之下降，导致南非一季度商品贸易赤字创下历史新高。贸易赤字扩大给南非货币兰特带来贬值压力，随后引发南非国内物价上涨、通胀抬头。
美联储在每次加息之前都要分析大量数据，但无论如何也不会将钻石库存的增减和铂价的涨跌作为重要依据。然而，对南非央行来说，二者的欠佳表现却让决策者感到国内通货膨胀形势已经恶化，并在8月3日宣布将基准贷款利率上调至8%。
但是，新兴市场经济体央行加息决策的背后也存在共同因素。由于美欧日三大经济体相继采取了紧缩性货币政策，其利率水平的提高吸引了大量国际资本，导致新兴市场经济体国际融资变得相对困难。分析人士指出，国际投资者现在并不仅仅为了追随高收益率而大举买进各种新兴市场货币。有迹象表明，国际上的流动资本正根据各国经常项目状况进行投资选择。因此，那些预算赤字巨大、融资需求尚未得到充分满足的新兴经济体的货币会面临风险。今年6月份前后，新兴市场经济体的货币大都贬值，加大了各自的通胀压力。
土耳其就是个典型例子。据报道，土耳其央行最近两个月的加息幅度与美联储两年的加息幅度相当。今年6月份的数据显示，该国年通货膨胀率上升到10%以上。土耳其央行在公开信中解释说，导致这一现象的原因除了原油、黄金和食品价格攀升外，最主要因素还是本国货币里拉持续贬值。今年5月5日至6月23日，里拉对美元贬值23%。如果将这一因素剔除，6月份土耳其的年通胀率只有8.6%。
此外，在欧洲新兴市场经济体中，匈牙利的情况也不容乐观。与南非和土耳其不同，匈牙利除面临经常项目赤字外，政府财政债务也如脱缰野马——2005年匈牙利债务负担占其GDP的60%。因此，今年6月和7月，匈牙利央行两度提高基准利率，并表示还将继续加息。
肖莹莹
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