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http://finance.sina.com.cn 2006年08月11日 07:20 四川新闻网-成都商报 | |||||||||
四川新闻网-成都商报讯 磷化工行业将回暖 磷作为一种非金属资源,主要用于生产磷肥、磷酸、磷酸盐以及磷化产品。
黄磷价格稳中有升 自2003年黄磷价格上涨以来,磷化工产业投资逐渐增加,我国黄磷目前产能为200万吨,远远超出每年50万吨的需求和全球100万吨的需求。今年7月份以来,黄磷价格出现回暖迹象,价格回升到10500元/吨左右。 行业整合面临收尾 此轮磷化工行业低迷起始于磷化工行业产能过剩,随后大型的磷化工企业纷纷向上游发展,争取更多的磷矿、电力资源以取得成本优势,增强竞争能力。目前,国内较大的磷化工企业G澄星、G兴发、G马龙、贵州宏福等资源一体化进程已进入尾声,一些没有资源优势的企业未来将难以盈利,被迫停产或关闭,产能过剩的情况将得到缓解,行业集中度将进一步提高,竞争更有序,我们认为行业整合接近尾声。 进军上游实属明智 作为稀缺资源,全球磷矿石供给的增加幅度缓慢,而全球需求每年保持3%~4%的增长速度,磷矿石供给增长低于需求增长将为磷化工行业发展带来动力。 如果矿石能够自给,矿石成本将每吨下降150元左右,黄磷生产成本将下降1500元;如果电力能够自给,黄磷生产所需电力成本将下降1400元左右;如果矿石和电力资源都能够自给,则黄磷生产成本将下降2500~3000元左右。 产品差异竞争激烈 磷化工行业的下游产品品种丰富,主要可以分为两类磷酸和磷酸盐。根据制备工艺的差别大致分为工业级、食品级、药用级、试剂级等。当前我国工业级和食品级产品竞争充分,电子级产品有待开发。 磷化工企业的竞争优势主要体现在资源控制优势和产品差异优势。通过从这两个方面比较G澄星(600078,收盘价6.01元)、G兴发(600141,收盘价7.10元)和G马龙(600792,收盘价4.68元),我们认为G澄星优势明显,发展前景最好,G兴发次之,G马龙再次。由于兴发和马龙产品附加值相对较低,价格随黄磷波动明显,总股本较低,因而在行业转暖过程中,业绩回升将要快于G澄星。 联合证券研究所 肖晖 |