茧丝绸的一场“多空”搏杀引发专业市场新交易纠纷

　　8月8日，下午两点，位于嘉兴的中国茧丝绸交易市场二楼一间房间中，陕西商人钱军望着电视机屏幕上那一连串卖单，显得无可奈何。

　　钱军是今年六月来到茧丝绸交易市场进行远程交易的，刚开始的时候，他从中发了一笔财。可好景不长，自从今年四月国内白厂丝价格出现历史性暴跌后，钱军的好日子就此结束，他几乎整天为手上300手白厂丝期货发愁，如果价格没有得到控制，只有强行平仓了。

　　“嘉兴指数”具备了国际知名度

　　中国茧丝绸市场位于嘉兴二环路，整个市场占地90亩，成立于1992年，是国家茧丝宏观调控的场所之一。在这个我国最大的丝绸交易专业市场，每天还通过市场内远期合约交易制度，向全国甚至全世界传递出新的价格信号。这一价格信号已被国际同行业认可为“嘉兴指数”。这个市场也成了国内现货批发交易和期货交易规则结合的一个典型专业市场。该市场一直进行干茧、生丝的B2B远期合同交易，即合同可以买卖，既可买空也可卖空；交易不付货款，只需交5%的保证金即可。

　　主楼一层堆放着不少茧子和干丝现货，而二楼楼层则被分割成一间间摊位，经营户可以租用场地进入这些小户室（也被称为散户室）闭门交易。

　　远期合约交易时段为每天上午9点40分至11点30分，下午从1点40分至3点30分结束，交易先后顺序为B丝、茧子和A丝（A和B丝都是白厂丝的一种）。市场每年交易规模都在扩大，现已达每年200亿元。

　　这里，每家摊位都配备有一台专供交易的闭路电视。电视屏幕如同

证券营业厅一般滚动播出开盘价和交易数量。

　　印度商人安南达说，这个市场是中国所有现货市场中发育度最高的，其定价权威性甚至超过目前在国内上市的一些正规期货品种，已经影响国际市场同类产品价格，在东南亚纺织行业里非常有名。

　　白厂丝价起伏陡生纠纷

　　可是这一市场面对大行情时候，却生出了许多交易纠纷。

　　今年国内白厂丝价格犹如过山车（都市快报6月1日曾作报道），由去年12月每吨23万元涨至今年3月每吨36万元，然后从3月中旬开始调头向下，从每吨36万元回落至27万元只用了半个多月时间。“自从我们进场一直做多，但从去年年底开始，白厂丝暴涨令人不安，几家同行都打算压低价格，”浙江嘉兴大江南丝绸有限公司马锡毫说。当时茧子和白厂丝一直上涨，因为手里有现货，所以选择做空。

　　事情在2005年11月7日突然变化，当天市场集中在某一时间段大量挂出买进合约，茧子、A丝价位迅速被拉高。按照市场交易规定，从11月7日起，会员不预存20%—40%保证金，就应暂停交易。

　　可是当天交易市场以控制风险为由，紧急通知增加履约保证金应急，要求将交易保证金的比例从交易额的5%提高到20%，而后市场内的37号、57号、80号等至少八个席位，大量买入仓单拉抬价位。

　　到11月14日，结算公司再出通知追加巨额保证金至40%，客户可以继续透支交易，从而产生了更多的仓单。结果空方无法按时交纳巨额保证金，被迫强行平仓。由于多头席位要多于空头席位，“多头”方获取了上亿元利润。

　　马经理的大江南公司等7家单位遭受了巨额损失，认为交易规则存在多处隐患，因此以“非法组织期货交易”为由向杭州市中级人民法院提起诉讼，认为茧丝绸市场已被结算公司及其股东和关联企业操纵。

　　中国茧丝绸市场认为，大江南公司判断失误导致巨量损失，为了逃避损失才起诉茧丝绸市场。继7月18日第一次首次置证后，昨天上午，原被告双方进行了第二次开庭置证，目前该案处于诉讼双方交换证据阶段。

　　民间远期交易市场的进化之痛

　　事实上，在浙江，除了嘉兴的茧丝绸，余姚的塑料和南浔的三合板现货市场中的远期交易也都是由民间内在需求在推动。

　　浙江工商大学郑勇军教授说，作为一个商品交易平台，嘉兴的茧丝绸市场帮助经营户发现价格，同时也给企业提供了套期避险方法。从过去10年看，“嘉兴指数”已经具备了发现价值、调剂供需和合理配置资源等三大功能，许多国际买卖都参考了市场价格。

　　可是这类市场引入民营机制，或者完全由民间自发组织和制订游戏规则，很可能缺乏有效监管和风险约束机制，市场交易规则也会存在缺陷。而交易资金动辄数亿元，涉及到大量经营户和厂家，存在大面积的交易风险，当遇见大行情后，很可能就会导致交易纠纷。

　　浙江天地期货公司董事长徐新民认为，就拿保证金来说，正规期货交易所都有严格的保证金封闭制度，客户交易前需要把保证金打入指定的银行，由银行进行保管和结算。而这些市场下属的结算公司不仅负责现货交易，而且还能结算远期交易和管理保证金。

　　从专业市场演进过程看，类似这样的民间市场处于一种过渡阶段和特殊形态，因此存在一定的隐患，客户进场交易甚至缺乏适用的法律保护体系。有专家建议，应该让上海、大连和郑州等国家三大期货交易所介入培育和引进茧丝交易品种。

　　附件：“远期合约”交易的前世今生

　　中国茧丝绸市场由中国丝绸进出口总公司、中国丝绸工业总公司与浙江省、江苏省和四川省丝绸总公司及嘉欣丝绸股份有限公司共同出资2250万元设立，逐步发展成为中国国家茧丝宏观调控场所。

　　根据1992年12月22日原外经贸部印发的一份文件，市场建立初期“交易方式为引进期货机制的现货交易，逐步创造条件向标准期货交易过渡”，市场内允许远期合同转让。1994年，该市场未获得期货交易试点资格。此后，该市场继续比照期货交易模式运营至今。

　　该市场建立之初，开展的是通行的合同制交易，由于缺乏必要的约束，毁约事件时有发生。之后，中国茧丝绸市场开展保证金电子交易业务，并借用部分期货交易机制进行交投。

　　为了提高履约率，市场里的会员集体商定并施行一套“T＋了结”的保证金交易制度，并非期货业“T＋0”保证金制度。即当笔交易什么时候了结，则保证金什么时候退还。(记者董捷胡俊超 都市快报)