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大盘止跌后，反弹呈现出明显缩量的态势，两市总成交金额逐日递减且一直徘徊在200亿元的水平线下，热点也乏善可陈。投资者对参与反弹可谓意兴阑珊，谨慎观望的心态明显。按照这种态势发展，反弹将逐渐弱化，随之而来的将是市场的进一步分化。
本次调整的发生有多方面的原因，既有估值偏高、上市公司业绩增长乏力的因素，也有市场对扩容预期的影响。沪深300指数调整到半年线附近时，其成份股的估值水平已经降
低到20倍市盈率左右，这已经是一个比较合理的估值水平，所以主流股票估值偏高的影响正在逐步远离市场。不过从扩容方面看，不少投资者的预期并没有改变，因此短期内市场格局不会有太大改变。
对当前市场走势，市场的两大主流机构保险和基金应该有两种不同的投资策略。上半年保险公司投资收益创下历史新高，其投资策略想必是进可攻退可守。而基金此时的策略可能会有所不同，鉴于当前市场的赎回压力已经减小，基金主动或者被动的调仓估计基本结束，基金重仓股的沽售压力大为减轻。随着沪深300成份股进入价值投资区域，目前完成发行的新基金也可能会按照契约规定陆续开始建仓，因此蓝筹股的下档承接力度在不断加强。从指数的表现中也可以看出，在这几天大盘的反弹过程中，沪深300指数的走势要明显强于其他指数。可以预计，大部分蓝筹股可能在未来一段时间摆脱逐级下跌的尴尬局面，转为震荡整理的走势。而在本次大盘调整过程中，大量题材性热点的回调幅度远超过大盘，比较典型的代表是军工板块、天津板块等。“涨时重势，跌时重质”的股市谚语在当前市场完全可以得到验证。
可以预见的是，未来一段时间市场的非系统风险将开始取代系统性风险成为需要防范的首要风险。目前开始不断解禁的小非流通股东持股已经成为潜在的一大做空力量，当这些持股成本只有二级市场几分之一的“原始股”出笼的时候，对于其中一些被高估的股票而言，也许其非系统性风险的梦魇才刚刚开始。(世纪证券黄凯军 都市快报)
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