调控的艺术

　　广大投资者朋友们深刻的体会到在中国的证券市场中，每当大盘岌岌可危时总是神奇的化险为夷，每当大盘疯狂上涨时总是及时的洒水降温。这就是调控的艺术。业内人士戏称为：有形的市场，无形的手。是什么原因导致了市场下跌？后市大盘怎么走？该如何看待目前密集扩容？散户投资者该如何操作？这一切都取决于调控的意图。对调控的深入分析可以对市场的未来有相对理性的认识，本文试图对调控进行全方位的阐述。

　　调控的压力

　　1.下半年

宏观调控将更加严厉，政府很可能出台加息的政策。

　　2.新股发行持续不断，扩容规模和扩容节奏不断提速，预计今后将保持200亿／月的扩容速度，一直持续到年底。

　　3.目前银行系统不断的回笼资金，最终将导致资金面紧张，影响股市交易，目前股市估值达到合理区域也使得后市缺乏上升空间。

　　4.上半年机构已达到盈利目标位，目前正从二级市场抽离，转向安全的申购，这也加大了市场资金压力。调控的杀伤力

　　1.扩容加剧，最近一级市场新股申购冻结资金量持续上升，二级市场交易量却不断萎缩，说明资金正在不断流出市场参与新股申购。

　　2.宏观调控方式的转变。宏观调控采取货币政策，如提高准备金率，这种做法对股市的影响不大。管理层做法不难看出，已经开始准备推进更具强硬的调控政策，历史不会忘记，2004年就是这种调控手法导致股指1个月内大跌20％。

　　3.资金供求。8月是小非解禁高峰，G中信等几个大市值

股票近期解禁，这一类股票抛售的动机相对较大，短期会对市场产生一定的压力。

　　调控的结局虽然市场的确存在调整的压力，但也不必过分看空大盘，本轮调整很可能较为温和。

　　1.由于指数的设计缺陷，不断上市的新股将持续推高股指，在中国银行上市时尤为明显，当天上证综指跃上1700点。

　　2.本轮行情很多优质大盘蓝筹股如G长电并没有大涨，它们缺乏大幅下跌的动力，目前中国银行A、H股价倒挂明显，大秦铁路上市定位也不高。

　　3.本轮行情中业绩差的股票并没有怎么涨，个股风险也基本处于可控的范围之内，对股指的影响也不大。调控时的操盘

　　操作上，建议投资者保持1／3以下的仓位，部分资金可考虑打新股，现在看打新股还有10％左右的年收益率，对于前期涨幅较大的强势板块应该重点回避。管理层不断扩容，是因为管理层认为目前市场资金充裕的环境很好，上新股虽然会损害二级市场老投资者的利益，但是未来花一年时间把大盘股上足了，从长期影响是有利的。A股的规模超越H股，届时A股就能夺取H股的定价权，也是管理层调控目标之一。

　　未来的调控

　　调控是艺术，调控更是智慧。中国

证券市场新兴加转轨的特点决定了管理层在今后的决策中，采取更加市场化的方法，更加保护中小投资者的思维，才能受到广大投资者的拥护，才能符合市场经济规律的特征，才能推进中国证券市场健康、有序的发展，我们有理由相信管理层具有大智慧，同样有理由相信市场明天会更好。