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一直以来，机构投资者与散户投资者在投资策略上总是呈现出很大的差异。而这种反差在对待“到底是持有老基金还是追捧新基金？”这一问题上再次充分体现出来。
人均认购数下降近五成
今年以来，基金首发市场火爆，而推动这股热浪的主要力量却是依靠散户投资者的
踊跃认购。
统计显示，今年以来新发的29只偏股型基金的总规模为1191．65亿份，总认购户数为2472370户，平均人均认购份数仅有4．8万份，较去年下降了49．5％。
一般来说，人均认购份数越低，说明基金持有人的集中度较低，个人投资者认购数量占比较高。人均认购数的大幅下滑直观表现出今年以来散户投资者对新基金的追捧热情之高。
机构投资者偏爱老基金
在散户投资者热情追捧新基金的同时是机构投资者对新基金的冷淡。
在判断市场整体趋势向上的背景下，投资机构选择老基金的好处有以下几个方面的原因，一个是在市场向上走的时候，新基金建仓会产生较大的冲击成本。也就是说新基金要构建同老基金一样的投资组合，恐怕无法以同样的价格拿到足够的筹码，同时新基金在建仓的过程中还可能将价格进一步推高，使成本继续增加。
另外，新基金建仓通常都需要一段时间，这在无形之中会增加投入资金的时间成本；还有一个原因是，老基金一般都有很长的历史资料可以去分析，但新基金的未来有较大的不确定性，而机构投资者往往不喜欢去冒风险，所以会比较偏向于选择老基金。而在判断市场下跌的背景下，机构投资者大多会选择降低投资基金的比例，追捧新基金的可能性也不大。
老基金比新基金好？
市场普遍认为，机构投资者的选择通常要比散户理性，这是不是意味着追捧新基金的散户投资者在投资策略上有一定问题呢？事实并非如此。
研究显示，在市场处于上涨阶段的时候，老基金的投资回报率一般会明显高于新基金，而在市场处于调整或下跌阶段的时候，新基金的表现则会优于老基金。此外，在费率上，新老基金的差别也是非常大。
可以看出，在新老基金的选择上，投资者首先应该对大势有个整体的判断，其次再根据自己实际要支付的成本情况进行选择。新老基金之间并无非常明显的好坏之分，只有适合投资者的基金才是最好的。
·贾宝丽·
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