【看空】政策调控后不宜留恋

　　□国都证券孙志敏日前国家建设部、商务部、发展改革委、央行、工商总局、外汇局联合发布了《关于规范房地产市场外资准入和管理的意见》，旨在控制境外个人和机构在我国房地产领域的投资行为；其后，国税总局又发布了《关于个人住房转让所得征收个人所得税有关问题的通知》。这一切的核心问题就是抑制房价泡沫、抑制投机性构房需求，上述通知、意见中的各项调控措施对地产业是具有实质性影响的。

　　有鉴于未来的调控措施可能会更加严厉，而且还不能预见，周期性分析成为国内房价和住宅房地产股投资的关键性决策因素。预计在未来一年，地产股将承受业绩增速减缓，甚至下降以及估值水平在渐进的调控政策影响下被动地下移的双重下跌因素。最近一个月的地产股行情主题已经由成长主题转变为重组主题为主，行情性质已经明显转变为“狗尾续貂”行情，因此不值得留恋。

　　

房地产投资策略细分为以下三类：谨慎乐观商业地产，回避住宅房地产，关注重组股营造的交易机会。建议主要关注土地开发和商业地产（酒店、

写字楼、商铺、仓库、娱乐场所）等房地产子行业，如陆家嘴、金融街、中国国贸、锦江酒店、小商品城等公司。