中行左右股指涨跌

　　中行左右股指涨跌

　　影响中行定价的因素不是与H股接轨，而是资金推动行为

　　■市场观察

　　中国银行于7月5日上市，当天以3.99元开盘，上证指数也因此创下了本轮新高1757点。不过，此后中行几乎每日都创出新低，周二收盘时已跌至3.32元。与此同时，上证指数不断下跌，其间历经7月13日89点的暴跌和7月31日49点的暴跌。如今，中行仍没有止跌迹象，上证指数的走势也如出一辙。

　　中行打开A股扩容大门

　　可以说，是中行打开了A股扩容的大门。中行上市之前，除大同煤业流通盘稍大之外，另外三只上市新股都是中小板的

股票，对市场的影响非常有限。但中行成功上市后，更多大盘股却接踵而来。大秦铁路发行了30亿股，募集了150亿资金，只比中行少了50亿元；紧接着，国航要发行27亿股，估计也要募集上百亿元资金。仅这两只股票，对市场的影响已不亚于中行。中行的上市可以用“成功”二字来形容，因为其间没有任何波折，市场超额认购了中行。而上市开盘价高达4元，更可以用惊喜来描述。从管理层的角度来说，中行在全流通时代下成功完成IPO，可以判断市场对大盘股的接纳程度是超出想象的，于是真正的扩容大军昂首而来。

　　中行上市后股指不断下跌，令市场开始反思扩容的真正影响力。从市场表现来看，除保利地产外，近期的所有新股都是高开低走。并且，这还不是致命的，市场真正的变化在于二级市场获利盘的变现。新股快速发行和上市，改变了场内的供求关系，二级市场获利盘兑现成为理所当然的选择。自去年年底以来的本轮行情，股指之所以持续大涨，一个重要的前提是没有新股发行，市场资金充裕，而中行的成功上市却打开了新股的扩容大门。可以说，中行的上市宣告了之前新股发行真空期的最后终结，由此也引发了股指的调整。

　　H股股价未见支撑

　　让投资者感到迷惑的是中行的定价。早在中行上市之初，其股价已跌到3.66元，与当时的中行H股股价也接轨了。市场当时认为这对A股市场是一个积极的信号，至少中行的股价不会跌得太多。以此推断，因中行巨大的权重效应，A股市场应该跌幅有限。然而，中行并没有真的与其H股接轨，或者根本就没有受到任何影响，一口气跌到3.3元。而此时，其港股股价是3.41元，已完全倒挂。

　　除了发行价参考了H股之外，到目前为止，影响中行市场定价的因素与H股无关，真正影响中行市场定位的仍是资金推动的定价行为。中行上市的高开是炒新的冲动行为，中行的指标地位也被充分放大。不过，盘子如此大的股票是要有丰厚的资金参与的，但在此之前大盘久盘难涨，市场资金早已捉襟见肘。此后，由于二级市场流动资金不足，市场供求关系逆转，最终导致了中行股价的不断下跌，也引发了大盘的持续下跌。

　　后市必然与大盘共进退

　　还有一件让市场感到迷惑的事情是，7月27日早盘中行突然出现急涨，升幅高达2％。大盘立即响应，股指重上1700点。不过，大多数个股的上涨却没有持续，最终反而引发大批个股借机减仓。次日，上证指数出现了89点暴跌。

　　这是中行第一次显示拉升对股指的威力，结果却成了拉高掩护其它股票出货的动作。无论是中行影响了大盘，还是大盘影响了中行，总之，中行以其无可比拟的权重实力，后市都必然要与大盘共进退。

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证券常锦