大势评述：扩容过程中形成了相互制约机制

　　昨日上证指数跳高6.91点于1619.64点开盘后快速滑落，随后逐波上攻；午后受压逐级盘下，收于1600.61点，下跌12.12点，跌幅为0.75％；深证成指收于3919.56点，下跌27.34点，跌幅为0.69％。两市合计成交267.23（周一为310.13）亿元；个股下跌家数与上涨家数之比为1166：354，上涨个股较周一增加246只。除了涨跌幅前五名个股，另有宝光股份、G民百、G中广通跌停；*ST烟发、ST博讯涨停。

　　●消息面·点评

　　自上周以来，

人民币汇率升值步伐显著加快，几乎每天都创新高，本周一美元对人民币汇率的中间价达到7.9732元。至此，汇改以来人民币累计升值幅度将近1.7％，市场认为人民币汇率正在上演“逼空行情”。

　　与此同时，美国二季度经济增长率由一季度的5.6％降低为2.5％，呈现明显放缓的势头，市场猜测美国可能就此停止加息。美国停止加息和人民币汇率升值加快等因素，将进一步压缩人民币短期内加息的空间。《证券公司融资融券业务试点管理办法》昨天起正式实施，中国

证监会已下发申报科目，将正式受理证券公司融资融券业务申请，中信证券、中金公司等9家券商昨天提交了融资融券申请。融资融券业务万事俱备，但还欠一点东风，这就是交易所关于融资融券的配套实施细则还没出台，有消息称配套细则出台就在这一两天。

　　不过，融资融券业务正式展开后，对市场未必完全是利好，因为融资融券具有助涨和助跌的双重效应，近期股市一直在调整，启动融资融券反而可能加大调整的幅度。

　　昨天沪深交易所还例行发布第三号清欠通告，7月份仅完成清欠6.96亿元，仍有139家上市公司被占用余额高达305.48亿元，看来清欠工作的难度非常大。能否顺利在年底前完成还有很大的不确定性。

　　●市场面·研究

　　本周是新股上市的高峰期，周一至周三每天都有新股上市。从上市新股的表现看，除了保利地产走势还算稳健外，几乎所有的新股都走出了高开低走的走势，并已经创出或逼近上市以来的最低点。

　　昨天上市的大秦铁路只比发行价上涨了11.52％，第一大权重股中国银行也比上市首日收盘价下跌了12.40％，较其H股出现明显折价，不仅没有能够起到稳定大盘的定海神针作用，反而拖累了大盘。

　　扩容过快确实是造成近期大盘持续下跌的主要原因之一：上周四刚刚发行的大秦铁路昨天就上市；国航A股上周三过会，周一便进入发行程序；还有一大堆中小板的公司处于发行上市的过程中，上市公司的定向增发更是疯狂……但是新股上市后的高开低走和首日涨幅的缩小，已经开始使得申购新股逐渐失去吸引力，甚至可能由无风险收益变成有风险收益；而且除了少数大盘股外，申购的中签难度已经超过了摸彩———如果行情稍有起色，可能吸引部分申购无望的资金重返二级市场。这种相互制约机制，可能会在一定程度上缓解市场的扩容压力。

　　●盘面·预测

　　大盘的各主要指数已纷纷跌破60日均线这个今年以来最重要的上升趋势线，目前均线系统的另一个重要支持是半年线，该线当前处于1480点，并缓慢上升。如果大盘调整的势头能够有所放缓的话，预计半年线能够与6月份的低点一起，在1500点左右对大盘形成较强的支持，时间上可能会在8月中下旬。（联合证券金玉堂）

　　（金陵／编制）