嘉兴茧丝绸静待变身 上期所或将接盘

　　强大的市场需求正在迫使监管当局重新审视一个涉嫌开展变相期货交易的市场。

　　7月25日，位于浙江嘉兴的中国茧丝绸交易市场(以下简称“茧丝绸市场”)迎来了第一家外国客户——印度商人安南达。他向记者表示，世界丝绸行业价格中心非中国莫属。但他也对近期有关茧丝绸市场涉嫌变相期货，中国政府有可能取缔市场的消息感到忧虑。

　　而据记者了解，尽管合法地位尚有待确认，但由于该市场已初步具备了世界茧丝绸价格中心地位，有关部门已经明确将茧丝绸作为一个新的期货交易品种，展开前期研发、培育。

　　“变相期货”惹祸上身

　　安南达的忧虑源自刚刚开审的一场官司。

　　7月18日，年内首个变相期货案在杭州中院开庭。原告是以浙江大江南丝绸有限公司为首的7家会员单位，被告方则是茧丝绸市场。

　　据知情人士介绍，由于茧丝绸市场开展保证金电子交易业务，并借用部分期货交易机制进行交投，原告依据《期货管理条例》和《2006年全国整顿和规范市场经济秩序工作要点》认定茧丝绸市场经营“变相期货”。案件原告之一的浙江大江南丝绸公司董事长马锡豪向记者表示，作为入场会员，他们从2004年底就发现市场存在一些违规行为，后因矛盾激化，遂将其推上被告席。马同时强烈反对茧丝绸市场所称大江南违规投机、导致巨额亏损，为了逃避损失才起诉茧丝绸市场涉嫌变相期货的说法。

　　记者调查获知，茧丝绸市场实施的并非期货业“T＋0”保证金制度，而是“T＋了结”制度，即当笔交易什么时候了结则保证金什么时候退还。

　　据悉，目前该案件还处于诉讼双方交换证据阶段。值得注意的是，早在此前的2005年11月，浙江巴贝集团就曾向所在地公安机关举报，并导致警方一度查封了该市场。

　　“嘉兴指数”的前世今生

　　据茧丝绸董事长刘佳林介绍，茧丝绸市场1992年设立之初就是为了发现价值和合理配置国内茧丝资源，其监管主体——原外经贸部和纺织工业部也要求市场在借用部分期货交易机制的基础上，逐步向期货市场过渡。

　　其时，中国茧丝量占据世界总量的70%，但价格控制权却旁落日本。加之国内茧丝每年只有两个收割期，时间跨度大，来自市场、天气、质量方面的不确定风险因素诸多，2000万户蚕农急需避险机制。

　　市场建立之初，开展的是通行的合同制交易，由于缺乏必要的约束，毁约事件时有发生。刘佳林介绍说，为了提高履约率，在充分征求入场会员意见的基础上，由会员自己制定了一套“T＋了结”的保证金交易制度。“合理、有序的监管制度保障了履约率，市场从2001年开始逐渐取得世界价格中心的地位。”刘佳林介绍说，市场每年交易规模都在翻番，现已达200亿元人民币/年。

　　据悉，从2005年11月茧丝绸市场被迫停市，一直到今年6月恢复正常交易，世界茧丝价格一度失去风向标，从22万元人民币/吨暴涨到36万元/吨，而后又暴跌到18万元/吨区间。

　　“现在，市价终于重新稳定在了23万元/吨。”安南达表示，这个借用部分期货交易机制的市场让已经开发出茧丝期货的日本横滨和东京商品交易所、印度商品交易所相形失色。“嘉兴指数在国际市场上地位如日中天，已经具备良好的发现价值、调剂供需、合理配置资源三大功能。”安南达说。

　　但是这并没有使茧丝绸市场摆脱“变相期货”的尴尬。

　　政策解禁曙光

　　更令人忧虑的是，变相期货在今年国内期货市场极度升温的时候已被列为严打对象。

证监会对“变相期货”给出的定义是：“变相期货”是指没有国家主管部门批准（不具备条件）的机构或市场，以现货的名义采用期货交易的部分运行机制，开展“以保证金为基础的远期标准化合同的集中交易。”

　　浙江证监局官员表示，比照证监会定义，中国茧丝绸交易市场酷似“变相期货”。但这个市场却是中国所有现货市场中发育度最高的，其定价权威性甚至超过目前在国内上市的一些正规期货品种。

　　“可以肯定，这是国内目前最具有代表性，产品价格功能发挥得最完善、最到位、已经对世界同类产品价格形成指导意义的一个商品品种，它的存在充分证明市场需求并不以政府意志为转移。”曾多次到嘉兴实地考察的北京工商大学

证券与期货研究所所长胡俞越表示。

　　胡俞越分析说，因为缺乏一套合法、合规的外衣，具有极大市场需求的现货市场一边干着类似期货的交易，一边又不得不因为没有适用的法律保护体系而官司缠身。

　　对此，浙江证监局另一研究人士认为，堵不是上策。针对该市场的专项调研已经展开半年之久，总体判断市场对经济有益，符合绝大多数参与者利益。

　　另据记者从证监会人士处获知，证监会高层正在关注此事。“解与不解，监管层需要艺术处理。”他表示，除了规模略小，茧丝绸基本符合上马期货品种要素。

　　据上期所研究人士透露，在政策方向尚不确定背景下，证监会正在小心翼翼地试图将茧丝交易引渡进期货市场。

　　据悉，茧丝期货很可能在上期所上市。而嘉兴茧丝市场现货电子交易也很难在短期内退出市场。

本报记者：黄杰