唐钢增持G韶钢意欲何为

　　钢铁板块并购整合序幕就要拉开了。

　　7月14日，G韶钢（000717）披露半年报显示，截至6月30日，唐钢集团旗下的唐钢矿业公司和唐山天辰投资公司分列公司第二和第四大股东，合计持有G韶钢流通股占其总股本的4.9958％，距举牌只有一步之遥。而在此前，宝钢集团也因举牌G邯钢（600001）引起业界的广泛关注。

　　分析人士认为，并购整合是我国钢铁行业发展的必然趋势。目前一些钢铁股被低估，唐钢系、宝钢系从二级市场购买同行的股票一方面出于财务投资的目的，同时，也是以此来深入了解对方，表达合作意愿，为今后钢铁行业的并购整合探路。

　　财务投资？

　　“（唐钢）是普通财务投资，还是要进行战略收购，我们不好说。不过，唐钢应该是基于投资价值的考虑而进行增持。我们公司目前具有产钢500万吨的能力，但以当前的股价计算，市值却只有40多亿元，股票显然被严重低估了。”G韶钢董秘办有关人士在接受记者采访时说。

　　唐山天辰在G韶钢2005年年报中首度现身，当时持有1013.74万股流通股，占总股本的0.76%，排在流通股股东名单第一位。而唐钢矿业公司则是在今年一季报中浮出水面，刚刚露面便以4206.65万股的持股数位列G韶钢的第一大流通股股东，唐山天辰的持股数不变，名列第三大流通股股东。

　　今年二季度，唐钢矿业继续增持G韶钢。到6月30日，唐钢矿业持有G韶钢达到5686.26万股，与唐山天辰的持股合计高达6700万股。

　　G唐钢（000709）董秘办张先生告诉记者，唐钢持有的股权比例离收购还有较大的距离，集团也没有表达过收购G韶钢的意向，因此，增持G韶钢应该只是一种财务投资行为。

　　但记者从G韶钢方面获悉，早在唐钢陆续增持G韶钢过程中，唐钢集团就曾派人到G韶钢进行实地调研和接触，对G韶钢的生产水平、产品结构、管理能力等方面进行了深入了解。此后，唐钢仍与韶钢保持电话沟通和联系。

　　“G韶钢在广东省内有区域垄断优势，经历了流程改造之后，今年生产成本大幅下降，同时中厚板产量比例较高，产品结构理想，这几方面是唐钢大量增持G韶钢的主要原因。”G韶钢一位内部人士向记者透露，G韶钢上半年的主营业务生产能力和经营效益都随着钢材市场的回暖而出现较大改善。有消息称，包括宝钢等大型钢铁集团也都在垂涎该公司控股地位。

　　向宝钢学习？

　　事实上，唐钢通过二级市场大量购入钢铁类上市公司股票在同行中并非首次。

　　而据记者采访中了解到，除了G韶钢外，唐山天辰（唐钢集团旗下）今年年初曾持有数家钢铁类上市公司股份，其中，济钢（600022）244.10万股，包钢（600010）905.13万股，G邯钢407.16万股，并分别名列第四、第六和第八大股东。今年一季度唐钢售出上述股票，并集中资金购买G韶钢。

　　“从二级市场收购并不可行。韶钢集团目前持有G韶钢45.15％的股份，只要韶钢稍稍增持，唐钢想要在二级市场举牌收购便成为泡影。同时，纯粹从二级市场收购，成本将非常高。”海通证券钢铁行业分析师顾耀强说，“而且目前国内资本并不成熟。所以，如果有收购意愿应该会直接找该公司或上级主管单位谈。”

　　唐钢的一系列动作不能不让人想到此前宝钢集团的类似“故事”。宝钢集团公司直接和间接持有G邯钢1.38亿余股，占总股本5.0002％。与此同时，宝钢集团及其子公司合计持有邯钢认购权证份额已经超过了G邯钢可流通股股份数量的10％，接近1.4亿份。但目前为止，宝钢对邯钢的举动依然笼罩在神秘之中。

　　顾耀强分析认为，唐钢、宝钢等行为应该是一种财务投资。“他们非常了解本行业，并有信息上的优势。”

　　不过，一些业内人士却有不同看法，“整合并购已经是大势所趋”，天相投资顾问有限公司钢铁行业分析师梁铭超认为。“除了财务投资因素外，寻找未来整合对象也是大型钢铁公司通过二级市场大量持有同行股票的重要原因。他们可以对整合对象进行初步了解和试探，并以此为切入点。”

　　“如果仅是财务投资，购买的股票数量不太可能会那么大”，光大证券分析师赵志成也表示。与国外相比，目前国内的钢铁行业集中度明显偏低。而从去年国家通过的新《钢铁产业政策》可以预见，并购整合将会是我国钢铁行业发展的必然趋势。

　　“加快兼并重组，提高产业集中度，形成2~3个3000万吨级、若干个千万吨级的具有国际竞争力的大型钢铁企业集团。”在6月14日国家发改委、商务部、证监会等八部委联合发布的《关于钢铁工业控制总量淘汰落后加快结构调整的通知》中，已经明确提出要推进钢铁企业的联合重组。

　　凸现钢铁板块投资机会

　　“钢铁行业股票被低估而凸现的投资（或并购）价值是同行大量增持钢铁股的重要原因。”梁铭超的话代表了许多券商

钢铁业分析师的想法。

　　“目前钢铁股票价格较低主要是由于钢铁产量过剩，钢价不稳定。不过从长期看，钢铁行业具有一定的垄断性质，其行业利润应该略比其他竞争行业高。”顾耀强分析说。

　　记者了解到，目前钢铁股股价多在净资产之下，市盈率仍在6~8倍。而根据目前的盈利预测测算，钢铁公司今年第二季度业绩将出现较大幅度回升，净利润平均环比增长在100%以上。

　　“越来越多的实业企业已经看到钢铁股票的机会，随着钢铁行业业绩的提升和整合序幕的启动，加上国际钢铁需求旺盛拉动中国钢铁出口，钢铁板块股价将会上涨。”中信证券钢铁行业研究员周希增说。

本报记者：陈恩挚