中石油打通中俄能源并购通道

　　就在俄罗斯希望与中国加强能源合作的余音未了之时，中俄在能源领域取得一项实质性突破。受邀认购俄罗斯石油公司首次公开发行股票的中国石油天然气集团公司昨天宣布，该集团成功地认购了俄石油5亿美元的股票。此举意味着中俄能源合作在并购领域破题。

　　

　　中国石油天然气集团公司昨天宣布，通过其全资子公司中油国际，投资5亿美元成功购买了俄罗斯石油公司（下称“俄石油”）上市发行股票6622.52万股，每股价格7.55美元。

　　一度推迟上市时间的俄罗斯石油公司昨天在伦敦和莫斯科两地的

证券交易所同时上市，此前，该公司在7月14日进行了首次公开募股，中石油在受邀认购之列。这次公开募股虽然仅配售了俄石油13%的股份，但已创下世界第五、俄罗斯第一的纪录，募资总额高达104亿美元。

　　俄石油是俄罗斯最大的石油公司之一。和很多俄罗斯的大型石油公司一样，这家公司的股权绝大部分掌握在俄罗斯政府手中，其9名董事会成员中有6名是俄罗斯政府官员。2004年，俄罗斯石油业巨头尤科斯被迫解体后，俄石油通过一系列有争议的交易，购得了尤科斯的核心资产尤甘斯科，后者是俄石油的主要利润来源和未来的业绩增长来源。目前俄石油拥有证实油气储量189.42亿桶油当量，其中石油储量149亿桶，天然气储量6911亿立方米；2005年该公司生产原油7460万吨，天然气131亿立方米。预计到2010年该公司的石油产量将达到1.15亿吨，到2015年将达到1.27亿吨。

　　“在收到俄石油认购其上市股票的邀请后，中石油随即组织专家对其IPO进行了跟踪研究，根据公司长远发展战略和综合评价研究结果，在7月12日向俄石油正式提交了认购方案。”中石油发言人昨天表示。

　　这与中石油原先的与其预订目前有不小的差距。在14日的新闻发布会上俄石油代表宣称，中石油认购的股票价值30亿美元，但只获得5亿美元。

　　不过，不仅是中石油的认购“缩水”，另两家投资者BP和马来西亚石油公司Petronas分别获得10亿美元和11亿美元的股票，而此前他们的期望值同样是30亿美元。

　　中国公司首次进入俄油气公司

　　从叶利钦时代开始，俄罗斯和中国在能源领域的合作谈判就没有中断过，但进展并不是十分迅速，长期以来双方在石油领域的合作一直停留在贸易油的买卖上，中石油曾对俄罗斯的石油资产数次出击，但都无功而返：

　　2002年，俄罗斯当时的第九大石油公司斯拉夫石油进行私有化，参与投标的中石油因遭到俄另一家公司的阻挠而被迫退出；2004年，中石油被拒绝参加尤甘斯科资产的竞拍。而在不久前中俄之间的一次视频能源合作论坛上，与会的俄罗斯学者和公司代表们虽然流露出与中国公司加强合作的意愿，但仍表示俄罗斯应将加工过的油气产品——而非原油和天然气卖到中国。

　　“不管怎么说，我们第一次获得了俄罗斯石油公司的股权，进入了俄罗斯的上游领域。”中石油外事办对外合作处的一名负责人这样对记者表示。

　　“用‘渗入’来说可能比较合适。”中国石油大学工商管理学院副院长董秀成说。在他看来，中石油获得的仅是俄石油公开发行股票中很小的一部分，占俄石油全部股票的比例更小，和从二级市场上购买公司股票区别不大，更不能和收购哈萨克斯坦石油公司同日而语。“这样少的股权比例是基本上形不成话语权的，中石油只能取得一部分业绩分红和股息收入。”

　　中俄能源合作的一次实质突破

　　中石油发言人昨天表示，此次成功购买俄石油上市发行的股票，将进一步扩大两公司之间的合作领域，深化双方的长期互利合作关系。

　　据了解，2005年7月俄石油与中石油签订了长期合作协议，确立了在油气领域实现优势互补、共同发展的基本原则，奠定了长期互利合作的基础。今年3月普京总统访华期间，在两国元首见证下，双方签订了分别在俄罗斯境内开展石油资源勘探开发合作和在中国境内开展炼油加工和销售一体化合作的原则协议。

　　而俄石油在14日公开募股成功后，该公司总裁在7月16日举行的记者招待会也表示，俄石油正在与中石油商谈联合参加油田招标和购买现成资产，在俄罗斯和中国建设上下游合资企业的工作也在按计划推进。但中石油昨天没有对此透露更多信息。

　　“俄罗斯在能源领域的开放程度还是比较低的，我更愿意将中石油的这次认购看做是个案。”发改委能源研究所副所长韩文科告诉记者。

　　在俄罗斯，俄政府明确规定：属于国家战略性行业的企业，外国投资者不得持有超过50%的股份。俄罗斯总统助理舒瓦洛夫在上月20日更进一步表态，俄罗斯国内的政治环境还不允许对外国投资者完全放开战略性矿产，石油储量5000万吨以上的企业将被定为战略性企业，在外资进入能源勘探开采领域时需要受到严格的限制。

　　因此，“俄罗斯为了争取加入世贸组织，势必需要对外开放一部分油气资源，但开放需要一个过程。”韩文科说。

　　尽管如此，国际问题研究所能源战略研究中心主任夏义善还是愿意将中石油获得俄石油5亿美元股票看做一个“突破”。

　　“5亿美元也好，30亿美元也好，这是一个很好的开头。”夏义善说，“中俄双方的合作会在此基础上向其他领域不断扩展。”

　　夏义善认为，在“走出去”的过程中，无论是争取份额油还是购买贸易油，满足了价格合理、供应稳定、运输安全这三个条件，就能达到保障能源战略安全的目标。他同时也提醒，争取份额油的方式是灵活多变的，期望值不能太高，“不要总想着取得控制权，而是应该从实际出发。”

　　专家观点

　　外经贸大国际直接投资研究中心主任卢进勇：

　　海外投资积极推进能源“走出去”战略

　　“中石油5亿美元购买俄罗斯石油公司上市股票的这笔投资，是中国石油行业的一个重大突破。”对外经贸大国际直接投资研究中心主任卢进勇对记者说。首次在俄罗斯公司购买上市股票，是一个与俄罗斯加强合作的起点，也是我国近几年能源“走出去”这一战略构想的具体行动。

　　卢进勇认为，以目前形势看，俄罗斯石油效益较好，购买俄罗斯能源资产是“正逢其时”。在能源，尤其是石油上，我国对外投资将进一步扩大，我国“走出去”战略主要是通过企业进行海外直接投资来实现，以控制海外资源来满足我国短缺的资源。除俄罗斯外，在非洲、中东、南美等国家我国都要积极投资，实现能源多元化。

　　目前，我国总体能源对外依赖度虽只有6%，但对外石油依赖度却高达40%。有专家估计，到2010年，我国石油对外依赖度将超过50%。我国石油天然气产量增长速度明显滞后于需求，1993年到2004年，国内石油年产量增长不足250万吨，而石油消费年增长却在1000万吨以上。

　　国家发改委外资司司长孔令龙：

　　国际高油价隐现海外并购良机

　　据商务部统计，截至2004年底，以中石油、中石化和中海油为代表的中国石油企业参与海外石油开发项目数量达65个、分布在30个国家。我国石油海外开采已经形成了西亚、北非、南美、东南亚、中亚-俄罗斯四大重点区域，每年可以获取2000万吨权益油产量。

　　国家发改委外资司司长孔令龙表示，国际高油价正给我国能源业提供海外扩张的良机，此时我国企业才有机会参与平素可望而不可及的海外能源资产，我国企业要走出去，“无惧”高油价。他还指出，鼓励企业参与海外能源合作或购买资产一向是发改委的优先考虑。我国政府正准备设立一项外汇基金资助海外能源并购，并在企业的海外资产发生枯竭等突发情况时，以此规避企业的投资风险。

　　中国国际问题研究所研究员夏义善：

　　建立风险基金为境外勘探护航

　　中国国际问题研究所研究员夏义善也曾提议，应在我国建立风险勘探基金，确立外汇使用机制和境外投资机制，鼓励和方便我国石油公司“走出去”到境外从事风险勘探和开发。在国外能源供应体系中，要确立俄罗斯和中亚在我国油气来源多元化政策中的重要地位。

　　现在并购已经成为石油企业扩大其石油财富的另一个重要途径。在“走出去”的同时，有些问题还是不能忽视的，卢进勇分析道，石油行业是比较敏感的行业，很多人称它为“战略行业”，就是因为其受法律约束和限制较多，导致以前多次并购失败。所以我国要重视并购后的整合问题以及法律问题。这次购买其资产，也并不意味着俄罗斯石油完全开放，俄罗斯目前反而在加强石油领域的控制。但我国还是要朝着这个方向迈进，积极寻找机会，乃至创造机会，加大能源对外投资。

　　

　　李烝/制图

　　中国石油巨头海外并购大事记

　　

　　李烝/制表

　　

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　　同业动态

　　

　　中海油：

　　本月启动加油站收购计划

　　今年6月4日，中海油对外宣布，其全资子公司——中海石油(中国)有限公司(简称“中海油(中国)”)与中国进出口银行签署一项贷款协议：贷款128亿元，以满足公司在尼日利亚持续的资本需求及其一半运营资金的需要。

　　中海油方面宣布，中海油(中国)此次贷款期限为10年，贷款固定利率4.05%，且有权选择提前还款，并不需支付任何费用。该债务融资完成后，中海油负债率仍将低于25%。

　　中海油4月份完成对尼日利亚第130号海上石油勘探许可证(OML130)45%权益的收购，该区块已获得4个重大油气发现，还包括数个可供进一步勘探的远景构造，总价26.92亿美元。

　　时过1个月后，中海油在广州设立了其销售公司，并且启动了其加油站收购计划。据悉，中海油此次在广州设立销售公司主要是依仗在大亚湾的1200万吨炼油项目，中海油在大亚湾成立炼厂，被视为中海油“上岸”的第一步。业内人士指出，中石化、中石油垄断广州油源的局面将被打破，搅局者中海油不排除以油源换股权来与一些社会油站合作，成为第三股牵制市场的力量。

　　

　　中石化：

　　本月联手俄石油海外收购

　　中石化与英俄合资公司秋明-BP（TNK-BP）今年7月在北京低调签署了合作协议。中石化集团将斥资35亿美元，联手俄罗斯石油公司（Rosneft）收购秋明-BP旗下的乌德穆尔特石油公司96.86%的股份。

　　据俄罗斯石油公司6月底发布的声明，该公司将从中石化购买乌德穆尔特公司51%的股份。合同将在中石化同秋明—BP交易完成之后签署。声明中表示：俄罗斯石油的收购资金将全部由中石化募集，这笔资金将用未来利润偿还。换句话说，俄罗斯石油公司在这次合作中是借中石化的钱来收购乌德穆尔特公司51%的股份，借款由将来的收益进行偿还。

　　据了解，中石化上游原油自给率目前仍只有20%至30%左右，除了中海油和中石油提供原料以外，现在中石化原油加工量的65%只能依靠进口。

　　在此之前的3月份，中国石油化工股份有限公司全面启动对旗下齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明四家Ａ股上市子公司的收购，即以现金要约的方式收购这四家子公司的全部流通股和非流通股。要约收购的价格分别为：齐鲁石化10.18元/股，扬子石化13.95元/股，中原油气12.12元/股，石油大明10.30元/股。收购所需资金总计约143亿元。

　　中石化认为，通过对四家A股子公司的要约收购，将解决拟被收购上市子公司与中石化之间的关联交易和同业竞争，实现中石化、拟被收购上市公司、收购双方流通股股东多方共赢的局面。此举也将有力地推动中国资本市场的发展。

　　商报记者 蔡元元 邓琳/文

　　王晓莹/图