8小时变脸 收购永乐流产

　　疑为永乐股东不满三股换一股的收购价格

　　昨天，被业内认为几成定局的家电连锁第一并购案突生变故。从上午停牌到下午5点，短短的8小时内，这桩“铁案”几度变脸。

　　9:30国美电器停牌联交所证实收购

　　前昨两日，同在香港上市的永乐电器和国美电器相继停牌。业界一致认为，双方将有重大交易。昨日9:30，香港联交所表示，国美电器（0493）向中国永乐电器（0503）提出全面收购建议，并可能引致合并。

　　让消息更加可信的是，联交所刊出公告称：应国美电器控股有限公司的要求，该公司的

　　而永乐电器在周一就已经停牌，称等待一项涉及股价敏感的公告。

　　在记者询问之下，双方碍于股市有关规定没有透露过多，但是都默认了“收购”。

　　11:00合作方案披露收购几成定局

　　有消息灵通人士甚至在11时披露了双方的合作方案：永乐及国美将会合并，由国美向永乐提出全面收购，以每股国美换购3股永乐的比例，全盘收购永乐电器。而这个说法，也得到了国美一位高层的确认，只不过1∶3的比例并不十分准确，只是接近最后的报价。

　　记者查询后得知，停牌前，国美电器周一收盘报价6.35港元，该股在过去三个月跌20.12%；永乐电器则报价2.05港元，过去三个月跌46.8%。按此计算，永乐3股相当于6.15港元，国美停牌前报价6.35港元，较3股永乐股份市值折让3.25%，并没有亏太多。

　　另一方面，记者了解到国美已向证券界证实有关事宜，只等待永乐董事会通过该方案。

　　15:00惊闻收购流产永乐要发声明

　　就在所有人都笃信收购就要完成时，15时，突然传来双方“谈崩”的消息。

　　一位消息灵通人士告诉记者，国美收购永乐的事情“流产”了。记者随即致电永乐电器董事长陈晓，电话拨通后响铃数声无人接听。当记者再次拨打时，陈晓已经关机。另一位近来频频出现在媒体视线中的永乐电器副总裁束为的电话，也没有人接听。随后，记者辗转打听到，永乐将在香港股市闭市后发布一个关于停牌的说明。

　　虽然这样的收购肯定会存在诸多变数，但是在短时间内如此大的反复还是不多见。记者了解到，由商务部牵头制定的《外国投资者并购境内企业规定》最近一个月内可能即将出台，在规定中，将会对如国美一样的“红筹股”对境内企业通过换股等方式来完成收购进行规定。但是由于永乐和国美都在香港上市，因此不会受这个政策的影响。那么，影响收购的只能是价格问题，或者是永乐内部存在的矛盾。

　　16:00方案未能通过疑为陈晓失势

　　16时，记者得知收购搁浅主要是由于永乐在当天下午召开了一个会议。在这个会议上，收购的方案遭到全盘否定。

　　与此前永乐与大中的交易不同，这一次永乐上市的推荐人摩根士丹利全程参与了与国美的谈判，并且力主收购，但是这并没有帮助方案最后通过。而且据闻，股东一致反对将永乐卖给国美。

　　从价格来看，按照1∶3进行交易的话，永乐略微吃亏，但是与国际上其他大的企业收购相比，这样的吃亏，几乎可以忽略不计。从中可以反映出的是，陈晓对永乐的控制力已经大不如从前。

　　甚至有一种说法是，由于陈晓只持有永乐15%左右的股份，他希望通过将永乐卖给国美，自己获得更大的权利。而股东们，自然不会同意这种做法。

　　17:20永乐否认并购国美默默等待

　　当时针指向17点20分，香港股市已经闭市，不过永乐再次跟大家开了一个玩笑。终于开机的陈晓告诉记者，不会发什么声明，“我们从来没说过和国美有什么合作，是国美自己说的，有什么问题你们去问国美”。随后，再度关机。

　　可能是国美也没有料到，永乐会突然变卦，一位高层表示：“我们等永乐的最后态度。”

　　至此，双方陷入僵持状态。

　　永乐在几度被摩根士丹利减持之后，股价大跌，市值从最高峰时的100亿港元缩水到现在的40多亿，按照国美现在的实力，收购不是难事。但是如果永乐内部无法统一，那么收购将会是一个漫长而艰难的过程。