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券商盈利不能以牺牲股民利益为代价
□文玉伯
股票价格从根本上讲，是由上市公司给投资者会带来多少现金回报来决定。但诞生近二十年的中国股市，却一直存在这样一个怪圈：上市公司以融资圈钱为本，不注重对股民
的现金红利回报；而股民在买卖股票时，同样也不看重上市公司会给自己回报多少现金，关注的只是所买卖的股票能有多少差价可赚。
在这个怪圈下的中国股市，近二十年来，上市公司整体上从股民手中拿走的钱越来越多，而回报给股民的现金与从股民手中拿走的现金相比，两者之间的差额也越来越大。
但这个差额显然不可能无限扩大。在一个健康、可持续发展的股市，这个差额应该越变越小，到了一定时候还应该是上市公司整体上回报给股民的现金，要多于从股民手中拿走的现金。
观察中国股市近二十年的发展历史，在这并不算短的一段时期中，我们并没有看到这种差额有缩小的迹象。这也直接导致了中国股市近二十年来始终在“股市下跌──政策救市──加快圈钱──市场再跌”的周期中运行，股市下跌的时间远多于上涨的时间，大多数股民始终无法从股市中获利。
自2001年6月开始，长达四年多的熊市已把这个怪圈所带来的危害表露无遗。股民损失了逾万亿元市值，券商倒闭了数十家，上市公司在长达一年的时间中同样无法再从市场中圈到钱，股市处于崩溃的边沿。
今年，在并非上市公司对股民现金回报增加的背景下，股市开始复苏，沪深指数涨幅近半，成为今年全球表现最好的股市之一。但“股市下跌──政策救市──加快圈钱──市场再跌”的运行周期看起来并未被打破，上周四，因为受近期高达数百亿元的新股圈钱冲击，上证指数大跌了4.8%，创下了四年来的第二大单日跌幅，使这种运行周期又有了新的延伸。
而在目前的中国股市，代理股民买卖股票获得佣金是券商最主要的收入。当中国股市不能打破上述运行周期，上市公司不改变以融资圈钱为本的恶习，券商的收入乃至盈利就只能是以牺牲股民整体利益为代价来获得。股民不但要向上市公司支付越来越多的现金，也要向券商支付越来越多的佣金。
但这样的金钱转移游戏绝对无法在任何一个证券市场上长时间玩下去。
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