定向增发：与基金共舞

　　Ｎ平安证券

　　定向增发相对于公开增发、配股、可转债、附认股权公司债券以及非股改备兑权证等融资方式而言，具有既可以用最快的方式融资，又可以降低风险和费用的特点。从机构投资者的角度看，参与定向增发也能够以较为简洁的方式得到需要的筹码，相对于从二级市场购买而言，效率自然大大提高。

　　我们还发现一个现象，即在机构踊跃参与的定向增发项目中，优质公司受追捧程度更高。譬如首个非公开增发的公司G综超，以及此后的苏宁电器、G泰豪、G湘电等也得到了基金的广泛认同。而G云铜、G铜峰、G许继的定向增发则采用资产注入的方式。

　　总体上看，增发在一定程度上为上市公司带来新增的资金或者资产，壮大了公司实力，提高了公司价值。同时，新增资金或项目还可以提高股本扩张后的每股收益，公司的股价提升也就十分正常了。

　　我们认为，基金的积极参与实际上表明了机构的新的投资思路，蕴藏着丰富的市场机会。从投资者角度看，可以积极跟随。但由于项目产生效益有一个过程，投资思路一定要有中线眼光。相对而言，资产注入的方式有一定的或然性，市场的机会也是爆发性的，投资者可以密切关注。