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中国的外汇储备现在已经超过了7000亿美元，看来不要几个月就会突破8000亿美元大关。外汇储备并不是越多越好，当外汇储备达到了7000多亿美元时，外汇储备过多的害处已经实实在在地呈现在了我们面前。
中国目前外汇储备过多的最明显害处是，它成了以美国为首的西方发达国家压迫人民币升值的口实。但是在外汇储备过多的各种害处中，这其实是最小的一种。由于中央银行
必须以其发行的高能货币来购买外币资产以形成外汇储备，外汇储备过多就会强迫中央银行过多地发行高能货币，从而产生通货膨胀的压力。目前外汇储备已达7000多亿美元，仅此一项就需要中央银行相应地发行近6万亿元人民币的高能货币。这些高能货币再按照货币乘数转化为实际流通的货币，必定会使中国的流通中货币过多，从而直接引发通货膨胀。
外汇储备过多已经扭曲了中国的货币银行体系和银行的运行机制，给中国的宏观经济稳定造成了巨大的问题。停止官方外汇储备的增长，已经是中国宏观经济稳定上的当务之急。而造成中国外汇储备过多的主要原因，就是流入中国的外资过多，特别是外商对中国的投资过度。
熟知中国对外经济业务的人都清楚，最近3年流入中国的资金，大多数都带有投机性的套利目的：最初是因为人民币利率高于美国的利率，后来就是因为预期人民币会对美元升值。但是，尽管这样流入的资金至今为止已近3000亿美元，它也只不过弥补了过去10多年从非经常项目和非直接投资项下流出中国的资金。因此，目前中国的官方外汇储备，大致等于累积的中国经常项目顺差和外商直接投资。
按照国际经济学的常识，一国的官方储备资产（外汇储备）是该国对外的资本流出，而外商直接投资则是资本流入。中国在最近10多年中增加的外汇储备多于外商直接投资，意味着中国是个资金净流出国。增加的外汇储备与外商直接投资的差额大致等于经常项目的顺差，印证了国际经济学的一条基本原理：只要一国的经常项目有顺差，该国就必定有净资本流出。
而大量的外商直接投资抢占了最有利的投资机会，甚至某些地方政府还特意将有利可图的投资项目送给外商以吸引其投资。这就使中国国内的资金找不到足够有利的投资项目，而变成了没有实际投资的剩余资金，这种剩余资金同时就表现为外汇储备的增加，一部分多余的资金通过官方外汇储备流向国外。
外商的过度投资使中国的外汇储备过多。正确的解决办法是对症下药，取消对外商投资的一切政策优惠，并且采取一切可能的措施来限制外商直接投资。这样大幅度减少外商直接投资，是停止外汇储备过快增长的最根本途径。
目前中国还急需减少已经过多的外汇储备，以便减轻宏观经济上的压力。做到这一点的最适当方法，是动用现有的外汇储备向本国企业进行实际的项目注资，让被注资的企业以外汇购买国外的专利、技术和先进设备，雇佣本国企业急需的外国专业人员，同时动用现有的外汇储备收购某些国内的外商投资企业。这样收购的企业，首先应当是原来由中国人设立和经营而后来被外资收购的企业；其次是中外合资企业中主要的销售市场在中国的企业。这才是应对外汇储备过多的最好方法。本报特约评论员左大培（作者系中国社科院经济所研究员）
（卓珩／编制）
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