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人民币汇率市场化路径越来越清晰


http://finance.sina.com.cn 2006年07月05日 13:57 经济参考报

  “破八”已经成为一种“习惯”

  

人民币汇率市场化路径越来越清晰

  (本报资料图片)

  7月4日,人民币兑美元中间价开盘于7.9935。自从5月15日人民币对美元汇率首次破8以来,人民币对美元汇率近期开始频繁光顾这一重要的心理关口。“破八”似乎已经成为一种习惯,人民币汇率市场化的路径也更加清晰。

  5月15日早9点15分,当人民币兑美元的中间价定格在7.9982时,沸沸扬扬几个月之久的“破八”传说终于成为现实。但之后的24个交易日,人民币对美元汇率中间价始终徘徊在8.0上方,甚至在5月30日人民币兑美元汇率中间价一度报出了8.0284的高位。但在一个月后的6月15日,人民币对美元中间价再次“破八”,并由此拉开了人民币频繁“破八”的帷幕。

  6月21日下午17:30,询价交易收于7.9970,这是汇改后收盘价首次“破8”。

  6月22日,询价系统中人民币对美元全天报价均在“8”以下,最高报价为7.9974,收盘于7.9964。

  截至7月4日,人民币对美元中间价已经十次“破八”。市场人士认为,在“破八”已经成为一种习惯后,人民币的升值空间很可能将长期跃入8.0下方的区间内,人民币汇率8.0的心理关口将由原先的“地平线”变成“天花板”。

  在人民币对美元频繁“破八”的同时,人民币汇率的浮动弹性也在不断加大。进入2006年以来,人民币每日浮动幅度明显加大,1至3月美元对人民币曾一度平均每周下跌41个基点。5月31日,央行新公布的今年一季度货币政策执行报告提出将增加人民币汇率的浮动弹性,在此预期的推动下,人民币汇率较前大幅上涨了145个基点;6月13日,在询价交易市场,人民币再次突涨153个基点。尽管人民币汇率的浮动范围一直保持在央行规定的0.3%范围内,但与去年7月21日汇改后的几个月内,人民币每天浮动范围保持在上下几十甚至十几个基点相比,人民币的浮动弹性已经显著加大。到目前为止,人民币对美元汇率今年已累计升值约0.8%。业内人士指出,这意味着人民币的市场化程度正在不断提高。

  外汇市场也在悄然发生着变化,今年1月4日,中国外汇市场“即期询价”价格体系正式实施。此前银行间外汇交易中间价依靠交易系统自动“撮合”,价格的形成是单方的,并未充分询问市场需求。而即期询价方式则直接就币种、金额、汇率及交割时间进行询问、磋商。在首日的交易中,询价交易就迅速成为市场“宠儿”,对竞价交易形成明显的分流效应。业内人士表示,询价交易的推出,是人民币汇率市场化改革的重要一步,将使汇率更好地反映市场价格,增强汇率弹性,而询价价格也会成为市场上新的方向标。

  随着外汇市场以撮合交易为主向以询价交易为主的方式转换,人民银行在外汇市场公开操作方式也在进一步完善。6月2日,中国人民银行网站颁布了《中国人民银行外汇一级交易商准入指引》,在外汇市场以询价交易(OTC)为主的市场模式下,人民银行引进了外汇一级交易商制度,以保证央行公开市场外汇操作的安全性和效率。外汇专家谭雅玲表示:“在这之前央行是外汇交易市场的成员,直接参与交易,而外汇一级交易商制度建立之后,央行将只和一级交易商交易,并由一级交易商履行做市义务,央行通过让机构更多的参与市场,最后达到逐步淡出市场的目的。”

  3月10日,经中国人民银行批准,中国外汇交易中心与芝加哥商业交易所(CME)正式签署了国际货币产品交易合作协议。根据协议,中国外汇交易中心会员单位可以通过芝加哥商业交易所全球电子交易平台,买卖国际货币市场的汇率和利率产品。这样,既有利于提高我国金融机构在金融交易实践中的自主定价能力,同时也增强了对国际货币汇率和利率的风险管理。

  外汇市场上的种种变化,为人们清晰地描绘出了一条人民币汇率机制形成的改革之路。随着汇率形成机制改革的不断深入,外汇市场供求将趋于平衡,市场参与者的行为也会逐渐成熟,伴随市场力量的增强,央行外汇公开市场操作的频率和力度将不断减弱。这样看来,今后人民币汇率的双向波动性很可能将进一步增强,在基本稳定的基础上,更好地反映出市场供求关系。

  财金小辞典

  外汇一级交易商:由中国人民银行指定的、与中国人民银行进行外汇交易,并在银行间外汇市场履行做市义务的外汇指定银行。通俗地说,外汇一级交易商就是在外汇市场与央行交易的做市商。

  询价交易(OTC):是指相互有授信关系的外汇交易主体,直接就所要交易货币的币种、金额、汇率及未来交割的时间进行询问、磋商,达成一致意见后确认成交的交易方式。

  人民币对美元汇率中间价:中国外汇交易中心于每日开盘前向所有做市商询价,并将全部报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本,去掉最高和最低报价后,将剩余做市商报价加权平均,得到当日人民币对美元汇率中间价。


 本报记者 李圆  


爱问(iAsk.com)


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