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发改委研究院报告建议央行下半年应择机加息


http://finance.sina.com.cn 2006年07月05日 09:43 保监会网站

  继外资投行预测下半年中国加息0.25甚至0.54个百分点之后,中国官方研究机构也提出了加息的建议。昨日,国家发改委宏观经济研究院发布研究报告,建议未来择机加息。从4月份开始,中国针对投资和信贷增长过快的新一轮宏观调控方兴未艾。但是,发改委研究院的这份报告指出,从投资继续快速增长的数据可以看出,前期的调控效果并不明显,除非出台较大力度的投资调控政策,下半年的投资增速仍难有明显的回落。投资降不下来有两个原因:一是地方政府主导的众多建设项目对宏观调控不敏感;二是市场存在大量低成本的资金
,这些资金在股市出现动荡、房地产被调控和银行低利率的情况下,只能流入实体投资领域。报告称,与当前的投资回报率相比,国内的资金成本明显偏低,同时金融市场过多的流动性也要求加息。因此,如果投资继续呈现高温难退的情况,可以择机提高存贷款利率。4月底,央行采取了贷款利率加息而存款利率不动的策略。报告认为,这个政策有问题,因为它扩大了银行的存贷利息差,实际是鼓励银行多发放贷款,而统计数据显示,银行确实是这么做的。“央行在是否加息上一直举棋不定”,报告对央行的两难处境表示理解。进入中国的国际游资等待人民币升值,从而兼得人民币加息的好处。如果加息,不但境内的国际游资坐享其成,并且会诱导境外游资继续流入。另一方面,如果不加息,大量过剩的社会资金会涌入实体投资领域和资本市场,进一步加剧经济过热和泡沫化倾向,并有可能导致通货膨胀。报告认为,加息须配合其他政策。央行应继续向贷款过多的银行发行定向央行票据,国家还可以考虑临时开征固定资产投资方向调节税,进一步压缩过剩产业投资的利润空间,将资金逼出过剩产业。[][46]


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