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江苏天鼎秦洪
日前，中国证监会发布《证券公司融资融券业务试点管理办法》（以下简称《办法》），如此信息意味着市场期盼已久的融资融券业务正式拉开序幕，而融资融券业务又将直接影响着A股市场的所有参与各方，因此，成为市场瞩目的焦点。
就目前来看，融资融券业务对A股市场将产生三个重大的影响，一是将进一步强化A股市场的投资理念。一方面是因为根据相关规定推测，只有流动性好且具有价值发现功能的大市值股才可以作为抵押物进行融资与融券，如此就意味着此类个股将成为战略性品种。另一方面则是因为融资融券业务是建立在未来公司内在价值与目前市价价差的推断上，如果根据公司基本面预测目前股价高估，未来有下跌空间，则可以融券抛售。反之，如果目前股价低估，未来有上升空间，则可以融资买入，这均建立在价值估值的基础之上，所以，投资理念将进一步得到强化。
二是丰富了投资者的赢利模式，因为在目前背景下，投资者只能单方面做多才能够获得投资收益。但一旦融券业务开闸，那么，做空也可以获得投资收益。而且，投资者目前主要是依靠自有资金或市值获得增值，但融资融券业务开闸后，可以通过融资融券业务的放大效应，即可以借钱投资股票或借股票投资股票，从而获得更多的投资收益。
三是对市场走势的影响不可过分高估，因为决定A股市场的长期趋势的力量来源于上市公司的质量提升，而并不是融资融券业务。也就是说，只有上市公司的业绩不断增长，未来的A股市场才会出现持续上升的趋势。就短期走势来说，融资融券业务是利好，可以激活市场活力，但就中长线趋势来说，是难以改变A股市场的估值的。
虽然目前具体操作细则尚未公布，比如说融资融券的抵押品、抵押比例、平仓底线等等均未做出相对应的详尽规定，但是，就目前所掌握的信息来看，投资者要想融资融券，可能会需要账户大搬家，因为在初始阶段，只有13家创新类券商才可以获得融资融券的业务资格。而投资者在融资融券业务过程中，只能与一家营业部签署相关协议，也就是说，投资者想融资融券，得看看现在的营业部背后站立的券商是否是创新类券商，如果不是，要么就等融资融券业务推广，要么就账户搬家，搬到中信证券、广发证券、海通证券、华泰证券等13家创新类券商营业部。
同时，在实际操作过程中，还得注意两个问题，一是并不是所有的股票都可以作为融资融券抵押品，据目前来看，可能会局限在沪深300成份股里，甚至可能会进一步缩小，因为在初期阶段，防止因抵押品的股票大起大落而影响到融资融券的实际效果，因此，可能会局限在流动性好、基本面极佳的大市值个股中。
二是融资融券业务的放大效应问题。比如说甲投资者有自有资金或市值约100万元，在获得融资融券资格后，经过研究发现C股的股价有进一步上涨空间，可以100万元资金或市值进行抵押，再融资50万元买入C股，这样就持有150万元的市值。如果未来C股果真上涨10%，那么，赢利就是15万元。但如果不融资，C股上涨10%，赢利只有10万元。但相对应的是，也放大了投资者的收益与风险。因为，一旦C股未来股价不涨反而下跌10%，那么，不融资的情况下，只损失10万，但融资之后，就损失15万，如果考虑融资费用，损失更高。因此，在操作中，投资者也要注意自身的风险控制问题。
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