华尔街：调整人民币汇率 促资源有效分配

　　“中国正在采取各种货币和财政政策使经济降温，但是并没有非常奏效。人民币升值能够使出口的增长减慢。”华尔街投行雷曼兄弟首席经济学家哈瑞思(EthanS.Harris)在接受《第一财经日报》采访时说，“这对中国是一个很自然的步骤。”

　　中国经济没有降温反而持续增长的另一个原因是人民币和其他货币相比更有竞争力了。因为其他货币相对于美元升值，而人民币和美元基本没有发生大的变化。和其他货币相 比，人民币更具有在外贸市场上竞争的优势。

　　哈瑞思认为中国政府应该加大

人民币升值的幅度。“如果中国的经济疲弱，那么还有理由不进行人民币的调整。但目前中国的经济太强势了，”哈瑞思说，“经济增长太快而且是不平衡的增长，通货膨胀的风险在加大。”

　　德意志银行美国首席经济学家胡伯(PeterHooper)在接受本报记者采访时也表示，中国是要向一个更开放的汇率市场逐渐迈进。从长期来看，允许汇率和价格水平由市场来决定符合中国的利益。

　　“我认为经过一段较长的时间，汇率会有大幅度的调整。汇率调整允许最有效的分配资源。”胡伯说。

　　不过，对于美国国内很多政客和经济学家提出的由于中美间巨额贸易逆差，中国需要大幅度调整汇率来保护美国的贸易和经济的论调，哈瑞思表示不以为然。

　　“人民币升值本身不能解决任何问题。它当然会对中国可持续发展经济带来益处，会减少贸易的流量，”哈瑞思说，“但是我不认为人民币升值会对中国或者美国的经济带来巨大的影响和改变。”

　　哈瑞思认为从某种程度上来说，中美两国的经济都是不平衡的，中国太依靠出口，而美国太依赖个人消费和房地产市场。人民币的升值是解决这种不平衡迈出的一小步。

　　2003年以来，中国每年外汇储备增加额均在千亿美元以上。截至2006年2月，中国外汇储备规模达到8536亿美元，已取代日本成为世界最大的外汇储备国。人民币升值将意味着庞大的外汇储备面临不可避免的损失。

　　哈瑞思认为延迟升值的过程意味着更多的美元将来要被重新估价。改变汇率政策必须要承受外汇储备的巨大损失。而越是推后，这种代价越大，“当作出汇率调整的时候，这是必须要面对的选择。”

　　不过，两位经济学家也都指出调整汇率必须谨慎，

人民币汇率大幅调整对于中国国内企业很难承受。

　　日前，标准普尔发布的一份报告称，调高利率或人民币的急速升值，都可能使尚未成熟的中国银行体制承受更大的压力。标准普尔还做了大胆估计，假设在短时间内人民币升值25%，利率上升200个基点，中国企业的净利润可能下降约1/3，银行业的不良贷款率可能最高上升9个百分点。

　　“如果要调整汇率，还要确保经济的其他部分是健康的，”哈瑞思说，“所以，要做的不是仅仅将人民币升值。”