融资融券8月启动 资金演绎放大效应

　　7月3日，中国证监会同时发布《证券公司融资融券业务试点管理办法》和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》两个重要文件，对融资融券的业务细则、债权担保、权益处理和监督管理等方面做出具体规定。

　　业内人士指出，随着这两部文件自8月1日起施行，标志着券商融资融券业务真正进入了实际操作阶段。

　　融资融券将逐次放行

　　证监会方面表示，将根据审慎监管的原则，批准符合该办法规定条件的证券公司开展融资融券业务试点；根据试点情况和证券市场发展需要，逐步批准符合规定条件的其他证券公司开展融资融券业务。

　　证券公司申请融资融券业务试点，应当同时具备多个方面的条件：经营证券经纪业务已满3年，且已被中国证券业协会评审为创新试点类证券公司；公司治理健全，内部控制有效，能有效识别、控制和防范业务经营风险和内部管理风险；公司及其董事、监事、高级管理人员最近2年内未因违法违规经营受到行政处罚和刑事处罚，且不存在因涉嫌违法违规正被证监会立案调查或者正处于整改期间的情形；财务状况良好，最近两年各项风险控制指标持续符合规定，最近6个月净资本均在12亿元以上，等等。

　　文件同时规定，证券公司与客户约定的融资、融券期限不得超过证券交易所规定的最长期限，且不得展期；融资利率不得低于中国

人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率。

　　资金规模将会产生放大效应

　　据了解，融资融券交易包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。市场通常说的融资融券，是指券商为投资者提供融资和融券交易。根据证监会发布的《证券公司融资融券业务试点管理办法》规定，“融资融券业务，是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。”

　　根据市场人士的分析，对于证券市场而言，融资融券的首要意义是解决流动性问题。如果一只股票能有10%用于抵押融资，等于体系内循环资金多生出10%。以这10%为杠杆，还会有更多的资金流入，其中银行信贷资金对证券市场的支持将进一步加强。对于券商来说，融资融券无疑可以放大资金使用规模，可以使其捉襟见肘的资金面得到改善。

　　国信证券综合研究所所长何诚颖博士告诉记者，融资融券的本质在于暗示国内股市的做空机制即将推出。何诚颖说，融资融券和做空机制、股指期货等是配套联在一起的，将会同时为资金规模和市场风险带来巨大的放大效应。如果风险控制得好，这一因素对整个证券市场向上的拉动力将是巨大的。

　　券商两极分化或将更为严重

　　业内人士表示，券商融资融券业务即将启动，这既为市场的持续向好创造了条件，又拓展了券商的赢利渠道。在这个政策利好及股市明显活跃走牛的背景下，券商股也将成为新资金的抢筹对象。

　　可以预期，优质券商在投行上的竞争优势将表现得更加明显。券商的两极分化可能会更为严重。

　本报记者:张汉青