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进入三季度，大盘可能是先冲高再回落震荡。首先从基本面来看，目前宏观经济过热还在延续，估计三季度还有继续采取措施的可能性。固定资产增速过快导致产能过剩对工业企业的效益产生负面影响，而调控中的紧缩行为也将对很多行业产生负面影响。另外原材料价格上涨也对企业效益形成压制。考虑今年来上市公司业绩难以增长，净资产收益率的下降趋势难以扭转，这对下半年的A股市场表现必将产生一定的抑制作用。7、8月份中报就要拉开序幕，绩差报表会对市场多头人气产生消极影响。从资金情况来看，6月以来，新增A股账户数
也有所下滑，外围资金的介入速度下降。随着直接融资在5月份取得实质性进展，今后市场的资金压力将增大。下半年将有一批公司逐步进入全流通行列，其中8月和三季度分别形成一个高峰期。
技术面来看，大盘自998点以来形成明显的推动浪，998到1223点（2005.9.20）为第一浪，1223点到1074点为第二浪（2005.12.6），1074点到目前为第三浪，而第三浪也出现了延伸，1074点到1308点（2006.3.1）为三浪1，1308到1238点为三浪2，1238点到1695点为三浪3，1695点到前期的1512点为三浪4，1512点到目前为三浪5，由于三浪4为喇叭口形态，所以即使三浪5再创新高也会冲高回落。对于股指运行空间，我们认为可能在1800点到1400点。由于三季度期间三浪5完成后可能要进行第四浪整理。
(金信证券分析师张延兵 都市快报)
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