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5月份最新公布的经济数据显示，固定资产投资的加速迹象，信贷增数不减，前5个月新增贷款已经完成全年目标85％，“宽货币、紧信贷”演变成为“宽货币、宽信贷”，三季度宏观调控不可避免，考虑到CPI指数继续保持低位运行，作为调控的重要措施，三季度升值的可能性大大高于升息。
国际经验表明，在进入工业化中后阶段，由于居民储蓄的大幅增长与资本的过度积
累，在经济增长回落的过程中，资本将从实体经济向虚拟经济转移。我国经济经过二十多年的高增长，高储蓄，社会财富大量积累，已经给我国资本市场的发展提供了历史性的机遇，人民币升值正是一个明确的信号，中国股市已经跨入一个新阶段，新一轮牛市上涨行情预计2008年前不会结束。
全球性流动性紧缩、新股发行带来的结构性冲击、宏观调控进一步加强，成为制约三季度A股市场的三大因素，决定了三季度市场调整将不可避免，不过由于是牛市中的调整，预计今后的下跌空间不会太大，下方1500点将是一个重要支撑位。基于对市场走势的判断，建议三季度采取防御型投资策略，消费升级、自主创新、人民币升值、新股发行是投资的四大主题，旅游、装备制造、房地产、银行是关注的重点。
(方正证券策略分析师华欣 都市快报)
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