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■市场观察
最近十天，确切地说是新股发行恢复之后，股指的运行有两个明显的特点：一是不放量，连续多个交易日上证成交维持在200亿元左右，而深圳成交维持在100－150亿元之间，几乎没有太大的波动。二是股指的振荡幅度非常小，虽然小幅反弹行情一直在延续，但大多数交易日市场都是以实体很小的K线报收。这两个特点意味着市场一直处于一种等待的状态
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乐观的观望
结合市场走势来看，这种等待有两层含义：一是对中国银行上市之后的定位及走势普遍持观望态度。虽然前一段时间四只新股上市的定位都不低，但是代表性都不强，只有中国银行A股上市之后才意味着新股定位逐渐找到轨迹。二是短期内机构仍然普通持乐观态度，大多数投资者预期中国银行上市之后应该有一定的涨幅，区别在于是稳定运行还是快速拉升。
乐观的观望，反映在盘面中就是不放量的稳步小幅反弹。股指不放量的原因很简单，这一段行情与新股的密集发行相重合，连续冻结了场内外大量的流动资金。流动资金的冻结在上周末、本周初中国银行发行时达到一个高潮，但从本周四开始，中国银行发行冻结的巨额资金将开始回流，新股发行的第一轮密集轰炸告一段落。可以说，股市安然地挺过来了。
中国银行的发行价确定为3.08元，而前一段时间询价时，有几家QFII机构将报价抬高到3.60元左右。现在来看，这显然不是为了参与申购，而是为了给市场一个心理暗示。
突破的契机
中国银行发行结束后，短期内市场的扩容将进入一个短暂的间歇期，新老划断的第一轮冲击已经过去，第二轮冲击尚未到来，这个时间窗口内市场还有做为的空间。所以，后市股指可能运行向上突破的行情，即突破1700点这一整数关口的压力。而中国银行在七月初的上市(按照指数编制规则，新股上市首日计入指数)，将是市场突破的宣泄口以及机构做多所期待的力量。至于这一轮突破的性质是短线冲高还是中长线稳定的向上运行，目前并不好判断。
由于中国银行的发行价高达24倍市盈率以上，从炒作角度来讲，恐怕只有一轮行情的空间，很难在短期内运行两轮拉升行情。如果其上市后的走势保持平稳，则有可能带动整个市场的定位上移，上证股指将由一种稳定的姿态突破1700点，并保持上行通道的趋势不变。但如果其上市后运行急速大幅拉升的行情，那么股指仍然会出现突破行情，但后市潜力却有限。
大摩投资徐胜治
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