股市演绎“世界杯阴云”

　　股市中的“世界杯阴云”

　　世界杯是球迷的盛宴、商界的狂欢节，但对股市而言，似乎很难从这一超级大赛中找到拾金夺银的机会，甚至它会像“魔咒”一样笼罩在股市上空。

　　从6月9日世界杯开赛以来，经历着资本流动性泛滥的全球资本市场阴风连连：欧美 股市纷纷下跌，道琼斯工业指数更是一度探至今年新低；在亚洲市场，日经指数一度重挫614．41点，创两年来单日最大跌幅；虽然中国无缘2006年世界杯，然而，国内A股市场也对世界杯作出了消极的回应，一周前，数百亿资产在世界杯期间蒸发殆尽。

　　资料显示，几乎每一次

世界杯期间，全球股市就会“习惯性下跌”。仅以中国为例，1994年世界杯，上证指数从开赛时的527点跌至结束时的413点，跌幅达30％；1998年世界杯，股市从大赛开幕时的1368点跌至赛事闭幕时的1360点，虽然跌幅较小，但在其间曾一度跌至1297点；2002年世界杯，上证指数从大赛开幕时的1515点曾一度跌至赛事期间的1455点，跌幅超过12％。

　　难道一切都只是巧合？

　　注意力集体转移

　　股市常见，但世界杯却四年一次。因此在世界杯期间，不少投资者将兴趣从股市转移到了赛场上，资本也随之撤离。

　　不仅如此，世界杯期间，由于赏球疲劳，投资者也不会对

股票投去过多的热情。本届世界杯在德国举行，亚洲人欣赏现场直播大多是深夜或凌晨，失眠和困顿无形中给日间股市交易带来了比欧美更为严重的疲劳和非理性。因此，对亚洲新兴市场而言，世界杯带来的短期交易比欧洲市场要少也许属于正常，股市下跌就似乎更加“不可避免”。

　　本身也是股民的社科院经济研究所研究员钟培华对记者表示，前不久中国股市的下跌还缘于以下三个原因：一是由于今年前5个月行情的火爆，目前的大盘本身就有回调的压力，加上大规模的扩容又拉开了序幕，股市回调的压力更大；二是今年前5个月行情的火爆，机构投资者收获甚丰，大大超额完成了全年的利润目标，世界杯的开赛给他们提供了良好的“休养生息”的机会；三是作为A股市场主力军之一的QFII，由于很多投资者所在国家的国家队也在世界杯上征战，因此，他们会把更多的精力投入到看球之中。

　　胜负影响投资者情绪

　　作为多数人的心头所爱和国家荣誉的象征，世界杯的胜负对市场主体的心理存在相当的影响。复旦大学国际金融系博士程实就认为，比赛胜利会让市场主体变得更加偏好风险———由于心情愉快，一方面，他们会在乐观情绪中减少对特定风险的敏感程度；另一方面，他们容易接受某些低收益的投资组合。反之，则会引发过度的风险考量。

　　最典型的是

日本队的“黑色五分钟”。6月12日日本队1∶3输给澳大利亚队后，东京股市13日出现暴跌局面，日经225种股票平均价格指数狂降614．41点，最终以14218．60点收盘，暴跌了4．14％。按点数计算，则是2001年9月12日以来的最大单日跌幅。

　　有意思的是，足球场上的表现对一国经济的影响，用伏尔泰的话说就是“幸福只是一种虚幻，而苦难才是真实的”。

　　美国麻省理工学院三位经济学家的一项研究显示，如果球队输球，第二天该国股市下跌的可能性“八九不离十”，但如果赢了球，则未必会出现股市上涨。

　　实际上，即使是一国股市与其球队比赛结果存在着种种联系，但相对全球股市而言，足球因素至多是一个间接力量，甚至所起作用相当次要，资本市场呈现出的上下调整更多的是与宏观经济发生着必然的关联。然而在看球的同时，琢磨一下经济和股市的联系，可以让我们知道每个人都不是完全的“理性人”，感受内心的喜怒哀乐，这或许就是“体验经济学”的魅力吧。

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