权证市场迎来寒流

　　6月入夏，权证市场迎来的却是寒流。一方面是26只权证在6月先于大盘开始调整，过半权证跌幅逾40％；另一方面，宝钢认购和万科认沽即将到期，成为权证市场的下跌动力。有市场人士认为，如果权证市场加速下调，权证价格向理性价值趋近，券商的权证注销行为可能会随之成风。

　　半数权证跌幅逾40%

　　5月份，权证市场出现了一轮波澜壮阔的上涨行情，6月份进入下调阶段，跌幅最大的五只权证为万科认沽证、宝钢认购证、雅戈认沽证、中集认沽证、深能认沽权证，共有12只权证的跌幅达40%以上，此间，万华认购权证甚至还曾跌破内在价值。虽然前两日权证有所反弹，但周末有回复到了普跌状态。

　　与权证价格下跌相伴的是，还有成交金额也日益萎缩。此前，权证市场的日成交量曾经直逼300亿元，现在已经回落至100亿。市场人士指出，“权证市场原来全靠炒作撑着，现在成交量一下去，可能会加速权证市场的下行”。

　　将权证跌幅与正股跌幅对比发现，认购证和正股之间跌幅绝对数差距最大的是宝钢，相差近50%；跌幅倍数相差最大的长电，相差近17倍，其次是首创，也高达12倍。

　　市场人士认为，这段时间权证市场快速降温的原因主要有三个方面，一是此前权证已经炒得太高了，存在泡沫；其次是一些认购权证的正股都在跌，例如钢铁股中的G邯钢，它的下跌直接导致了认购权证的理论价值的下降；第三就是宝钢认购证、万科认沽证马上就要到期了，交易所每天都在提示风险，对权证市场也起到了降温的作用。

　　注销可能加速

　　与权证市场量价齐缩伴生的一个情况是，券商的创设注销行为也在6月份出现了明显变化。

　　从今年的情况统计来看，券商的创设在5月份权证火爆的时候达到了最高峰，而进入6月份以后，创设量明显减少。据记者了解，权证创设相当于卖空，是一种单边卖出行为，券商在权证跌至理性价值区域时实施注销，把卖出的权证买回来就可以赚取价差。

　　据记者了解，6月份以来，虽然权证普跌，但其价值仍然是被高估的，仍有创设的价值，但券商创设已经明显减少，很多券商的资金和创设额度到今年5月份时都已经用得差不多了，有的券商已经投入好几个亿的资金。目前，只有少数自有资金和创设额度富余的券商仍在创设，例如，中信

证券从5月份以来，一直在持续创设。

　　从统计资料来看，券商注销有悄然加速的趋势，例如，平安证券在6月中旬以来，已陆续注销了首创认购100万份、海尔认沽100万份；6月19日，长江证券注销了万华认沽600万份、机场认沽500万份。

　　广州证券的卢振宁指出，“现在权证的价格已经跌了不少，但仍然偏高，注销不会一窝蜂出现，但是可能会慢慢多起来。”另一位业内人士指出，“权证下跌越快，券商就会越快实施注销，大家都在等着宝钢、万科到期吧。”

　　对于此间的权证投资策略，该人士认为，“像宝钢认购证、万科认沽证就得回避了，它们一方面即将到期，另一方面就是要注意价值仍然被高估，如万科认沽证，现在虽然跌到0.2元了，但是还有可能跌到0，等同于一张废纸。虽然在这个期间可能还会有反弹，而且反弹可能还比较大，但都只可能是市场炒作，投资者最好理性回避。那些存在内在投资价值的权证还是可以适当关注，例如6月23日飘红的万华认购证、雅戈认购证、五粮认购证，可以参考它们的正股价格来决定投资策略。”(邬敏邱畅 都市快报)