新股申购：散户只是旁观者

　　首只全流通新股——中工国际上市首日股价狂飙，令新股申购的财富效应在时隔多年后重新迸发。然而，这样的好事却很难轮到散户。

　　“对于散户而言，网上新股申购，看上去很美，但动辄千分之几的新股中签率，肯定不适合他们。”上海迅胜投资咨询公司总经理孙雷民说。

　　新股中签：概率低得像买彩票

　　要动用多少资金申购方能确保中签，这是一个问题。

　　中工国际的答案是2131200元！根据中工国际0.1736%的中签率，投资者需要认购288000股，按每股7.4元的发行价，动用2131200元才能确保中签，认购到500股。

　　“但这仅是纯理论的计算。事实上，由于抽签方式等原因，即便是申购了288000股，也不能保证一定中签。”上海迅胜投资咨询公司总经理孙雷民告诉记者。

　　紧接着的3只新股网上申购虽然时间上有所重叠，但中签率依然极低，新股中签有些像买彩票

中奖一样，可遇而不可求。

　　中500股同州电子需要约257万元。该股以16元的发行价，获321倍超额认购，中签率为0.3115%；中500股云南盐化需要约82万元。该股发行价是7.3元，中签率为0.4423%；而中1000股大同煤业也需62万元左右。

　　中行发行引发资金大搬家

　　“网上新股申购，正成为大机构和大资金的逐利游戏。”一位业内人士指出。

　　资料表明，中工国际发行后，中信证券、国元证券和中油财务公司分别持股约95万股、38.4万股和33.35万股，进入中工国际的前十大股东。“而大资金在新股申购上的大动作，也会影响上市时的走势。”中工国际19日上市首日股价狂飙，第二天开盘即告跌停。

　　最近的迹象表明，各路机构正厉兵秣马，积极调动资金，准备参与本月23日进行的中行A股的网上申购。近期，部分国债回购品种量价齐升。其中，5月启动的新质押式国债回购主打品种GC007(交易代码：204007.SH)最近成交在25亿元左右，收益率也比平时高出许多。据悉，资金融出方主要是财务公司和货币市场基金，他们获得的是套利空间；融入方包括券商、基金、保险公司等，他们需要的是新股申购资金。

　　令人略感欣慰的是，即便是资金大搬家，中行A股仍有望让不少散户初尝中新股的甜头。据业内人士估算，虽然近期同洲电子等3只新股重叠申购网上冻结资金总额只有3500亿元，但届时中行将会吸引6000亿元到7000亿元的申购资金，而中行披露本次发行数量的48%的部分将通过网上申购向公众投资者发售，如果按中行A股筹资200亿元、股价3元计算，网上新股申购的中签率应当在1.5%到2%之间，约每20万元可确保中1000股。

　　呼唤“一人百股”政策

　　“目前的网上新股申购制度，给大机构大资金提供了逐利机会，但散户只有旁观的份。”一位股市分析师深刻地指出。

　　记者注意到，近段时间，各种媒体有关效仿香港

股票发行中的“一人一手”政策的呼声日渐高涨。简单地说，如果一个新股的有效申购户数为200万户，(近期有效户数最多的是中工国际，参与申购户数为113.8万户)那么，每户将自动获得100股新股，配售总额为2亿股。在此基础上，再根据申购资金的多少，按照资金越多、中签率越低的原则来确定中签率。

　　需要指出的是，由于目前中小板和部分主板的IPO(首次公开发行)筹资额规模还较小，该政策建议主要还是针对那些在主板发行、发行股数超过2亿的IPO。其宗旨是在允许大资金逐利的同时，也让散户分得一杯羹。

　　“既然新股认购的收益远大于风险，那么至少在现阶段，在制度安排上，应当让中小投资者也能分享新股认购带来的收益，以体现市场公平和公正。”一位股民说。

　新华社记者 张炜 姚玉洁 裴文彬