社评:短期融资券提升民企信用度

　　截至目前，企业短期融资券推出已经整整一年。央行统计数据显示，到5月末，已有130家企业发行近170只短期融资券，发行总量2630．4亿元，其中，更有20家以上的民营企业融到165亿元人民币。

　　短期融资券是一种无第三方担保，只在银行间市场交易，期限最长不超过365天的融资性商业票据。按照其主要设计者央行的说法，它的发行为的是解决企业流动性问题，用最 低的成本缓解资金压力。

　　而事实上，它的发行的确解决了很多企业的流动性难题，而对民营企业来说，这更是难得的机遇。

　　正像已经发行了债券的民营企业所言，短期融资券对他们而言，是“及时雨”，更是“雪中送炭”。

　　长期以来，对于民营企业而言，融资难是一个挥之不去的话题，尽管金融机构没有明文规定的所有制歧视条款，但在实际操作中，所有制歧视的现象并不鲜见。一般情形下，在5．85％基准利率之上获得贷款是十分常见的现象，而一些企业的成本更高达平均8％甚至更多。

　　此外，一般银行贷款还存在审批时间长，手续复杂等现象。而短期融资券的推出，则在很大程度上解决了这些问题。它能够在短短几个月左右走完发债程序，而目前的市场条件下3％－3．7％的浮动利率区间更让这种融资综合成本远低于一般银行贷款。

　　更需要指出的是，在信贷政策趋紧的

宏观调控背景下，短期融资券的推出能够针对企业个案需求，提供流动性支持，避免了被“一刀切”的尴尬局面。

　　我们注意到，央行在对民营企业发行短期融资券的问题上态度十分鲜明：对民营企业和国有企业乃至外资企业都是一视同仁，不以所有制论高低，看的就是企业资质。相信这种态度对金融支持民营经济的发展将起到积极的推动作用。

　　而另一方面，民营企业发行短期融资券亦是对自身综合素质的一种提高，因为短融券是以自身信誉为担保的，发行过程中要实施信息披露。从这个角度来看，发债企业有“公众公司”的特征，对其完善公司治理结构具有极好的推动作用。

　　此外，短期融资券市场是一个重视“信用积累”效应的市场，如果企业不能按照契约还本付息，那么其信用水平将大幅度降

　　低。反之，“信用增级效应”使得发债成为“有信誉”的标志。

　　经过一年多的实践，短期融资券已经在事实上为推动民营企业的直接融资做出了贡献，相信随着发债企业面的进一步扩大，以发债为契机，提升民营企业素质的一条全新路径已被打通。（23B6）