大势评述：调整很强势 耐心持有优质个股

　　昨日沪指跳低2.42点于1583.87点开盘，早市快速探明5、10日线支持后逐波反弹，收盘报1592.33点，上涨6.04点，涨幅0.38％，指数收带小上下影的小阳线；深证成指报走势偏弱，收于4112.24点，上涨6.16点，涨幅0.15％，收阳十字星。深沪两市合计成交337.38（周一为364.58）亿元；个股上涨家数与下跌家数之比为830：601，上涨个股较周一减少138只。除了涨跌幅前五名个股外，另有皇台酒业、G重机等11只个股涨停（未计ST股）；*ST一投跌停。

　　●消息面·点评

　　中国证监会日前暂停海通证券和东北证券属下两个营业部的业务，这是证监会第一次对券商营业部采取行政监管措施。暂停营业部的经纪业务对营业部的打击是相当大的，如此处罚对于券商将会起到较大的威慑作用，减少其违规行为。

　　●市场面·研究

　　本周是A股市场历史性的一周———首家进行股改的G三一的原非流通股部分解除流通限制，大股东象征性地卖出了100股；首家全流通发行新股的中工国际成功上市———A股正式进入了全流通时代。

　　全流通时代的一个重要特征是大股东与流通股东的利益趋于一致，仅昨天一天就有南钢股份(600282)、G冀东(000401)、G钱潮(000559)、G舒卡(000584)4家上市公司披露大股东增持情况，所有大股东投入的资金都是数以千万计的，为市场带来了大量增量资金。但是全流通时代的大股东增持也带来了一个新的问题———实施操纵市场行为的幕后主体将可能由原来的“庄家”变成上市公司的大股东或实际控制人，因为他们不仅拥有资金，还拥有信息优势和业绩、题材操纵优势；上市公司高管在高管激励方案刺激下，也很可能采取作假方式操纵利润，实现自身利益最大化。

　　举个典型的例子，G苏阳光（600220）控股股东江苏阳光集团4月25日完成对G苏阳光的增持，5月8日－5月22日该股就连涨11个交易日，涨幅达155.70％；公司还在5月11日和5月16日两次发布公告声称无应披露而未披露的重大信息，结果5月23日就披露投资江苏阳光太阳能电力有限公司———显然江苏阳光集团利用现有规则“合规”地利用了内幕信息和题材操纵优势为自己谋求了巨大的利益，也显然侵占了二级市场投资者的利益。管理层如何对此实施监管将是一个新的难题，处理得不好就会影响行情的长远发展。

　　●盘面·预测

　　近期有一个盘面热点值得关注———定向增发个股表现强劲。定向增发板块不同于天津板块、农业板块等概念股，有两大优势：一是募集资金投资项目比较诱人，有较好的投资回报预期，有利于提升公司业绩，从而提高其估值；二是定向增发针对的都是机构投资者，包括上市公司的大股东，还要锁定一段时间，机构和大股东能够接受，表明其认为参与增发还有较大盈利空间，而机构的介入又会利用其资金优势推高该股的股价。这两大优势决定了定向增发板块的炒作更安全更有持久性，投资者不妨多加关注。

　　不过，监管部门昨天发布了《关于规范基金投资非公开发行证券行为的紧急通知》，要求基金不得投资未经中国证监会批准的非公开发行证券。由于定向增发也是经过证监会核准的，应该不在禁止之列，但是《通知》要求基金在投资经中国证监会批准的非公开发行证券时，要控制流通受限证券比例，确保不出现流动性隐患；不得预付任何形式的保证金———这会在一定程度上给定向增发降温。但由于基金以外的机构众多，定向增发这个热点应该还会持续。

　　大盘已连续反弹了4个交易日，期间包括提高存款

准备金率之类的利空都没有能够阻止大盘的反弹，说明大盘的这波调整比2004年4月开始的那波要强很多，从某个角度佐证去年底开始的这波行情的性质已不同于2004年初那波行情。既然如此，投资者对于基本面较好的品种，可以耐心地持有。

　　（联合证券金玉堂）

　　(观宇/编制)