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随着央行突然宣布调高存款类金融机构人民币存款的准备金率政策，业内对各方也对于未来债券市场的走势各持观点。日前，招商基金经理及固定收益部总监周理在接受记者采访时指出，该政策在短期内的影响不会给债市造成剧烈波动。
周理认为，2006年债券市场大步扩容，企业债、资产证券化产品、收益计划等信用产品、创新产品大行其道，央票扩大发行，国债因余额管理而将增加发行短期券，这使得债
券市场供不应求的供应瓶颈有很大改善，特别是中短期债券供应大大增加。
而从机构投资者角度看，债券仍然是主要投资品种。比如对银行而言，若不考虑税的因素，目前债券的收益率与贷款无法相比，考虑所得税后，金融债中长期品种的利率有优势；考虑资产配置需要，债券仍然是银行可选择的仅次于贷款的重要资产。对保险公司来说，与股市投资收益率相比，目前的债券收益率都不具有强吸引力，只是受制于可投资权益类资产的比重，而不得不仍然大比例配置债券。对于证券投资基金来说，债券配置比重在下降，货币市场基金受制于IPO重启带来的流动性管理困难，暂时不敢大规模在短期品种上建仓。
周认为，今年初以来，债券短段收益率仍然出现较大幅上涨，而中长段收益率上行幅度仍有限，债券收益率曲线仍然比较平坦。因此可以判断，年内固定收益市场将在较大程度上受到物价缓慢回升、宏观调控政策、股市波动和IPO融资的影响，未来债券收益率曲线将略为陡峭化，但受资金面宽裕格局未改、人民币缓慢升值限制和配置性需求仍然比较大的影响，总体上仍将会比较扁平，中长期债券收益率上行的趋势将会比此前明显，而短段收益率进一步上涨的空间有限，但波动性相对加大。
“我们之所以在此时推出增强型债券基金，就是为了让风险厌恶型的投资者在保持稳健收益的前提下，分享牛市成果。”周理说，随着IPO的重启，当前市场会有更多的机会，而在此时推出增强型债券基金，的确是个机会。（21C8）
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