中国证券市场全流通大门开启

　　6月19日，注定是要被载入中国资本市场史册的一天，作为股权分置改革第一股的G三一（600031）约1093万股限售股正式上市流通。分析人士认为，G三一抛售100股的一小步，将标志着中国股市迈进一大步。自此，中国资本市场真正进入了“全流通时代”。

　　见证

　　股东象征性抛售100股

　　19日9时54分36秒，无锡亿利大机械有限公司以每股11.18元下单卖出100股G三一股票，21秒后成交。

　　19日，首家完成股改的G三一1093.69万股法人股率先解除流通限制，无锡亿利大机械有限公司以100股敲开了中国证券市场的全流通大门。

　　记者19日上午赶到G三一时，证券投资办主任孟维强正密切关注着公司的股价走势。根据无锡亿利大机械有限公司的委托，孟维强将代表该公司象征性地抛售100股G三一

股票。

　　无锡亿利大共持有G三一295.61万股股票，占总股本的0.62％，该部分股份指定交易于国泰君安证券长沙五一东路证券营业部，股东代码为B880918223，每股持股成本为1元。

　　由于G三一股价19日高开低走，因此孟维强并没有急于抛售，而是等待股价企稳。9时43分，G三一股价触底反弹。9时54分36秒，孟维强吩咐操盘手通过网上交易，以11.18元每股的价格挂出100股的卖单。21秒后，也就是9时54分57秒，卖单成交。无锡亿利大完成了原非流通股二级市场抛售的第一单，开启了全流通大门。

　　无锡亿利大董事长姚川大19日接受记者采访时显得颇为激动，他表示公司抛售100股G三一具有特殊的意义，开辟了全流通的先河。作为G三一的合作伙伴，他看好公司的长远发展，因此此次抛售仅仅是象征性的，其他股份他会战略持有。

　　股改

　　G三一千万限售股解禁

　　按照

股权分置改革的线路安排，作为“股改第一家”和G股全流通第一家的G三一(600031)，原非流通股股东合计1093.69万股的限售股份于6月19日开始解禁，并获得上市流通权，从而正式拉开了沪深股市“旧股”全流通的大幕。

　　根据三一重机上周发布的上市公告，此次有限售条件的流通股1093.69万股，其持有人分别为昆山市三一重机有限公司、无锡亿利大机械有限公司、河南兴华机械制造有限公司和娄底市新野企业有限公司四家原法人股东。

　　其中，三一重机本次可上市数量为591.1974万股，无锡亿利大可上市数量为295.6164万股，河南兴华可上市数量为157.6574万股，新野企业可上市数量为49.2194万股。

　　去年6月10日，备受关注的三一重工股权分置改革方案获得高票通过，成功开启了股改的破冰首航。该公司控股股东三一集团承诺：自方案实施的股权登记日，即2005年6月17日起的24个月内不上市交易或者转让，同时在方案实施后任一连续五个交易日股价达到9.4元或以上才能出售。另外四家非流通股股东则承诺，自2005年6月17日起的12个月内不上市交易或者转让。至2006年6月19日，上述四家公司的有限售流通股超过锁定期，即可上市流通。

　　风向

　　存量扩容时代到来

　　市场人士表示，G三一限售股份的上市，标志着股市二级市场存量扩容时代的到来，对整个资本市场来说具有“风向标”的意义。

　　根据各G股公司的股改实施方案，今年内将有200家G股公司的122.38亿股限售股份陆续结束禁售期，进入二级市场流通。如果按照当前的收盘价来计算，这122.38亿股限售股份的解禁流通，大约需要760亿元的资金来承接。

　　G三一之后第二个解禁的是G紫江，将在7月份进入解禁期。随后的8月份更是将迎来解禁高峰期，当月有32家公司部分非流通股获准流通，市值超过340亿。今年第三季度中，G申能、G明珠、G长电和G中信等股票的限售部分解禁规模都在亿股以上。

　　业内人士认为，虽然限售股份解禁并不意味着相关股东将会立刻抛出股份套现，但可能在未来几个月内使证券市场面临较大的扩容压力，从而影响大盘今年下半年走势。而决定限售股抛售压力大小的，主要在于上市公司的质地。限售股抛售的压力主要集中在一批基本面不佳、没有控股权争夺和估值偏高的股票上。

　　意义

　　中国资本市场历史大跨越

　　目前，我国股改公司市值占比已经接近三分之二，不少业内人士对股改进行肯定性评价。中国证监会湖南监管局局长杨晓嘉认为股改在几个方面表现出了积极作用：股权分置改革解决了流通股和非流通股“同股不同价”问题，定价机制将走向市场；全流通后，全体股东有了共同的利益基础，为规范公司治理提供了内在动力；并购重组将从财务重组为主转变为战略整合为主。在股权分置条件下，三分之二的股权不流通，无疑制约了资本市场发展。

　　杨晓嘉称，“同股不同价不同权”是我国股市特有的现象，其市场机制、发行制度、估值模式等都有“中国特色”。而股改将进一步减少“中国特色”，增加“国际惯例”。

　　长期倡导研究股权分置改革的燕京华侨大学校长华生认为，股改的顺利进行并不意味着中国证券市场从此走上了康庄大道，在中国股权分置改革基本完成的情况下，依然存在一些制度性缺陷。

　　华生认为，今后将有越来越多的大型企业到国内A股市场上市，中国证券市场要能够平稳地迎接国民经济的“

航空母舰”，就应该借鉴国际成熟资本市场的做法，建立主要由机构投资人认购的制度，公众投资人只能搭便车，只有这样，大型企业上市才不会给股市造成很大冲击。

　　华生说，股权分置改革解决了流通股东和非流通股东之间利益上不一致问题，但还没有解决控股股东和其他股东的利益差异。(新华社、上海证券报、经济参考报)