全球经济为世界杯停摆

　　本报记者 田川

　　目前，全世界已经做好为世界杯停转一个多月的准备，全世界一些大投资银行也先后发表研究报告，内容集中在，谁将赢得世界杯的经济预测；世界杯可能产生的经济影响；体育运动与国际发展之间的关系；希望将体育运动作为发展手段的方案和动议等等。

　　高盛：全世界生产力会下降

　　高盛董事长鲍尔森升任美国财长，显然激活了高盛集团的幽默细胞。在世界杯大幕徐徐拉开之时，这个声名卓著的金融巨头放出了一个名为《2006年的世界杯与经济学》（TheWorld Cup and Eco-nomics2006）的研究报告，别具匠心地忽悠了一把球迷。

　　在这份报告中，高盛的分析师们讨论了世界杯对他们的国家和他们目前经济状况的影响。例如，股票市场与足球之间有什么关系？它们的一个发现是，世界杯排名与人均国民生产总值之间存在强有力的相关联系。

　　有趣的是，高盛的研究引用了很多名人的观点，包括前德国外长费舍尔、英国大臣GordonBrown、英格兰足球队长David Beckham、前巴西中央银行行长ArminioFraga、以及英国的Alex Ferguson爵士等。

　　费舍尔在该报告的导言中推测，今年“全世界大约将有80%的人观看这项比赛，同时经济的生产力将会下降。”Fischer还写到，足球是“一个真正感人的成功的全球化样板。”他在谈到1960年代开始的非洲足球发展工作时指出，新一代年轻的非洲足球运动员目前开始参加主要的欧洲联赛，他们已经开始向国内传授他们的经验和技能。他认为，非洲足球革命的真正经验是：“有效的金融和技术援助，以及进入第一

世界足球市场的机会，是前所未有的成功经历的决定因素。”这种成功将带来什么？也许是进入前列。

　　南非将主办2010的世界杯，是第一个主办世界杯的非洲国家。从世界杯的历史中，记者发现，世界杯很少由主办国所在大陆之外的足球队获得。

　　世界杯到今天为止已经踢了15场，而全世界一些大投资银行以世界杯和经济社会发展为主题的研究报告已高调发布了10多篇。这些视角各异，立场不同的研究报告，提供了世界杯对经济社会可能产生影响的抽象的、而不是具象的无限可能性。

　　据4年前的统计数字，全世界有13亿人观看了在巴黎举行的世界杯决赛，那么，在今年的柏林比赛期间，这个数字肯定还会增加。考虑到这一点，全世界一些主要投资银行的研究小组们早在今年年初就将它们的注意力从股票和债券上转移到推测谁将成为德国比赛的优胜者，因为研究表明，足球的胜负可能会影响一个国家的经济。

　　荷兰银行：球场表现可以刺激经济

　　荷兰银行估算，赢得了世界杯的国家的经济增长将提高0.7%。荷兰银行还表明，国家足球队的不佳表现往往会导致经济危机。

　　荷兰银行的报告名为《足球与新生市场》，报告强调，由于劳动力流动的增加，参加2006年世界杯比赛的新兴市场足球队的运动员将比以往具有更多的顶级国际经验。它们假定，各足球队之间的质量差距将因此缩小，使今年的比赛比以往更令人激动。

　　作者们还讨论了阿根廷获胜的可能性。他们指出，该国以往在足球场的表现往往印证了该国的经济业绩。1987年之后的历次经济危机都发生在足球队失利之后，而历次经济复苏往往都伴随着较好的成绩。在报告中，这些投资银行家预测，巴西队将获得本届冠军，第二个可能是德国，第三个可能是英国。

　　荷兰银行还发布了另外一个名为《足球与经济》的系列报告，结论是，意大利在2006年世界杯比赛中的胜出将最有利于世界经济。尽管世界杯的直接经济影响非常小（增加酒吧与咖啡馆的收入），但球场上的良好表现确实可以刺激经济。过去，赢得世界杯的国家使它们的经济增长提高了大约0.7%。过去三轮比赛表明，决赛优胜国的股票市场业绩明显好于败北国家的股票市场业绩。

　　世界银行：足球指明全球化方向？

　　作为非投资银行的世界银行，也于近期发布了一份名为《足球是否指明了全球化的方向？》的草案报告，报告称，过去10至15年来，足球运动员的自由流动明显增加了，俱乐部更商业化了。

　　另外，国家队之间的竞赛规则仍然具有限制性：运动员只能为其出生国的球队踢球。足球的全球规则使贫困国家获得了“腿脚流失”带来的某种收益，即它们的运动员在为外国俱乐部踢球时提高了技能。

　　世行的论点是，这可能成为全球机构驾驭全球化所释放的效率和不平等以帮助改善贫困国家绩效的一个样板。

　　

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　　用球赛测股市 结果令人瞠目

　　其实，足球胜负、世界杯归属对股市走向的短期和长期影响，国际金融学从上世纪90年代就开始了深入研究，并在建立数学模型和实证中运用了最新的一些基础理论工具，得出了许多发人深思的经验性结论。如今，全球股市大幅振荡、2006年世界杯开赛———这两件事再次准时地凑到了一起，从中可以看到两点相关因素。

　　其一，世界杯期间，集体性的行为失常会导致全球股市振荡加剧。

　　这个结论推导于行为金融学。作为经济学理论的重要创新，行为金融学在上世纪70到80年代才步入成熟，而在1990年就被用于分析足球与股市的关联。Krueger和Kennedy———两位近乎顽皮的经济学家，创造了闻名遐迩的“超级碗理论”（TheSuperBowlTheory），该理论认为，美国股市的涨跌与美式足球“超级碗”比赛的归属高度相关。令人瞠目的是，以此貌似荒唐的理论预测1967到1988年间22次赛事中的股市，成功者居然高达20次。

　　毋庸置疑，作为多数人的心头所爱和国家荣誉的象征，世界杯的胜负对市场主体的心理必然存在或明或暗的影响。一系列研究表明，比赛胜利会让市场主体变得更加偏好风险。由于心情愉快，一方面，他们会在乐观情绪中减少对特定风险的敏感程度；另一方面，他们容易接受某些低收益的投资组合。反之，则会引发过度的风险考量。有鉴于此，32个国家队在世界杯上输赢较量，势必会透过行为金融学渠道增加股市的整体波动。

　　其二，世界杯表现可能会给各国股市长期发展带来潜在影响。

　　研究表明，一国在世界杯上的表现，会较长时间地影响该国经济增长。一般而言，足球的抢眼表现会提振国民士气，进而在某种程度上提升一国的劳动生产率，给经济增长源源不断地输送助力。股市作为一国经济的“晴雨表”，自然会与上述作用发生某种程度的联系。也就是说，一国股市的长期走势，某种程度上与足球成绩呈“正相关”效应。

　　但是，这毕竟是些间接因素，所以相对次要。比如，2002到2006年间，在世界杯上折戟小组赛的阿根廷，其股市飙升了418.17％；赢得冠军的巴西，股市涨幅不过242.97％；亚军德国更只有可怜的34.69％。

　　不过也有相反的情况。1998年，法国举办世界杯获得直接经济利益约为80亿法郎，并创造了27.5万个就业机会，当年GDP增长率达3％，是法国进入90年代后增长最快的一年，巴黎股市的市值也因此比上一年提高了45％。

　　世界杯对中国的意义

　　最近中国有统计说，世界杯期间，上班族有近10％的人宁愿旷工甚至辞职以解看球之瘾；有近30％的企业担心员工熬夜看球。

　　其实研究显示，世界杯的疲劳效应可能会放大股市短期交易风险。在国际上，世界杯报道经常会涉及一个话题，世界杯比赛期间，由于关注点集体转移，结果带来了股市的相对冷淡。

　　最近一段时期，新兴市场资本外流迹象明显，中国周边股市几乎无一例外地上演着单边下跌行情，而世界杯的此时开赛，或许将进一步放大市场风险。中国对此应有足够的警觉。

　　（卓珩／编制）