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近期国际期货市场跌声一片，无论是能源、贵金属还是基本金属，均明显回调，一直处于相对低位的农产品亦处于调整走势，随着全球经济、金融一体化进程的逐渐延伸，全球商品已经形成高度的关联性，14日铜、燃料油以及天然橡胶各合约均出现了跌停，期市的暴跌严重挫伤多头人气，沪胶在25000附近面临较大的考验。
从现货市场来看，中下游企业难以承受目前高企的胶价。对于下游轮胎企业而言，
在生产成本提高的情况下，只有提高产品价格才能保证经营的利润，然而目前轮胎销售竞争十分激烈，企业一般不会采取提价的手段，目前许多中小轮胎厂已经纷纷停工，大厂开始缩减产能，此轮天胶的上涨将带给下游企业行业性的亏损。行业需求的减少和价格上涨预期的减弱将会引发胶价阶段性下跌。
从天胶和合成橡胶的比价关系来看，天胶目前处于超涨的状态。历年来天胶与合成胶的最大价差不过5000元/吨左右，然而近期两者的价差已达9000元/吨。
原油的弱势调整对胶价也构成了压制作用。当前，伊朗核危机有所淡化，原油市场供应影响也逐渐减弱，美国原油库存量不断增加，原油目前68美元/桶的价格支撑极为脆弱，从图形上来看，WTI原油很有可能继续下调至65美元这一价格平台，原油的下跌将对天胶和合成胶市场都造成打击。
整体来看，沪胶期货明显超涨，随着本轮调整行情的展开，沪胶在内外因素的作用下将会出现一波阶段性下调行情。
（广发期货李敏）
(观宇/编制)
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