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昨日，沪市恢复IPO后首只新股——大同煤业22400万股在网上定价发行。与此同时，上证指数本周一、二连续两个交易日成交金额都在200亿元以下，这是4月19日以来沪市首次出现量能逆转。市场人士认为，量能的快速萎缩是后市趋向的重要信号。
成交跌进200亿元
上证指数自4月19日日成交金额冲上200亿元以后，各路资金蜂拥而至，5月8日一举突破300亿元大关，此后日成交量连续13个交易日保持在300亿元以上，最高达到535亿元，指数也由1400点猛涨到1695点。后因1700点整数关屡攻不下，多方力量因短期消耗过大而不得不在高位盘整，但日成交量仍在300亿元上下。即使6月7日的大跌89点，成交额仍高达383亿元。但之后大盘连续下跌，进场资金明显减少，从日成交383亿元到200亿元以下，仅有二个交易日的过渡时间，可谓快速萎缩。
为何出现快速萎缩
专业人士分析认为，造成成交量快速萎缩有四大原因。一是管理层规范票据市场。据统计，今年前4月新增的信贷资金达到1.57万亿元，同比多增近7000亿元。新增贷款中，短期贷款和票据贴现就占60%，部分新增资金流向了股市。对此，近期有关部门运用多种手段规范票据市场，杜绝违规资金入市，这自然会对股市资金的供给造成一定负面影响。二是大量资金参与摇新股。在行情劲升到1700点附近时，市场因获利筹码丰厚出现了“胜利大逃亡”，这些获利出局的资金大多流向摇新股的洪流中。三是新股发行抽离万亿资金。以中行发行A股为例，按照中行融资额上限200亿元计算，冻结资金很可能达到6000亿元到10000亿元。除了中行外，等待发行的超级大盘股还有国航、神华、中铝等，一级市场如此大规模地“吞噬”资金，二级市场的成交萎缩也就顺理成章了。四是中级行情的趋势转向导致市场观望气氛加浓。近日指数连续下挫，不仅造成被套的新一族动弹不得，已离场资金也因获利困难而不敢贸然入市。当这种现象成为大多数人的共识时，成交量逐渐下滑是很难避免的。
盘整只为下轮行情
“成交萎缩格局短期难以改变。”银河证券曾涛分析认为，新股发行刚刚起步，在较长的一段时间内，大量资金围着一级市场转已成定局。另外，即使不考虑其它因素，仅以股市自身运行规律看，成交量萎缩的状况也不可能短期改变。上证指数自998点到1695点运行了整整一年，上涨幅度是近700点。按照一般规律，其回调幅度是50%，即上证指数有可能调整到1400点左右，这个位置离目前有160点左右的差距。这160点的调整一般不会再以快速下跌的方式出现，而是会以时间换空间的方式运行。在近期快速下跌后会出现反弹，而反弹之后则会再次下跌。因为是盘整式的反弹，场外的资金不可能大规模介入，于是，缩量就成为整个盘整期的最重要特征。倘若大盘击穿1500点后，成交可萎缩到百亿元以下。较长时间的缩量盘整则将为下一轮行情聚积能量。
赵安绩
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