油市纵横：恐怖溢价“对冲”地缘溢价

　　上周国际石油市场继续高位震荡运行。上周一（6月5日），国际油价因为伊朗最高领袖哈梅内伊的强硬讲话，地缘政治风险突出，"地缘溢价"使油价暴涨到接近每桶74 美元；6月8日，"基地"组织二号人物扎卡维被美军击毙，"恐怖溢价"减缓，纽约7月原油期货回落到每桶70美元以下。6月9日，国际油价有所反弹，纽约原油期货价格收于71.63美元/桶。

　　"恐怖溢价"暂削减

　　我们知道，地缘政治对国际油价的影响要远大于石油供需等基本面影响。今年以来，由于美欧坚持要求伊朗停止铀浓缩，否则就对其进行制裁，而伊朗一直坚持表明核活动用于和平的目的，双方对峙导致油价不断上涨。

　　伊朗最高领袖哈梅内伊暗示"要以石油为武器对抗美国的'错误举措'"，此言引发周初

国际油价一度飙升。不过近期，西方与伊朗的核对立有了缓解迹象，欧盟高级代表索拉纳6日在德黑兰向伊朗提交的六国关于解决伊朗核问题的新方案中，包括将允许伊朗在本国进行铀浓缩活动的内容。这标志着美欧在伊朗核问题上的立场发生重大转变，尽管西方在方案中要求伊朗在谈判期间暂时停止铀浓缩。

　　6月7日晚，"基地"组织在伊拉克的头目---扎卡维被美军飞机炸死。美国驻伊拉克大使哈利勒扎德声称，扎卡维对伊拉克境内发生的多起暴力冲突负有责任，但他的死亡并不能立即结束持续发生的血腥冲突。驻伊拉克美军最高指挥官凯西也承认，扎卡维死后，其余党仍将对伊拉克的稳定构成威胁。不过，国际油价还是因为扎卡维的丧命而跌破70美元，因为投资者把扎卡维的死看成"恐怖溢价"的下降，可见其对国际油价的影响之大。

　　库存数据加剧油市短期动荡

　　美国政府的数据显示，截止6月2日当周，美国原油、

成品油库存全面上升。美国原油库存上升110万桶，远高于预测中的上升50万桶，而汽油库存也连续6周上升。值得注意的是美国超低硫

柴油上升幅度较大，这种新规格柴油一直是市场关注的重点。

　　在库存上升的同时，美国单周石油需求量下降。美国石油需求总量日均2060.3万桶，比前一周下降了3.1%。这是自4月28日以来最低的水平。仅仅比去年同期日均2059.2万桶要略微高一点。美国原油处理量日均1563.4万桶，比前一周上升了0.7%。这是自去年8月26日飓风破坏以来的最高水平。但是仍然比去年同期低2.7%。美国海湾地区原油加工量日均下降了2.4万桶，但其它地区都在上升。其中西部沿海地区日均282.3万桶，增加了1.2%，达到了去年12月9日以来最高点。美国石油库存数据将加剧石油市场短期回落。

　　产能瓶颈犹存

　　当前，欧佩克剩余生产能力不足300万桶，伊拉克、伊朗和尼日利亚由于供应可能中断，最后只有依靠沙特阿拉伯。预计沙特2009年原油每日生产能力从当前的1130万桶增加到1250万桶，而估计届时全球需求量每日将增加400万桶，因而增加的生产能力不足以弥补需求增长。预计2006年世界石油需求量平均每天8459万桶，比2005年上升1.7%。

　　在汽油需求高峰夏季，欧洲汽油市场已经紧张，任何炼油厂故障都会导致市场动荡。

　　上周二伦敦交易时段，道达尔石油公司的一家炼油厂发生火灾。这家炼油厂每日原油加工能力35万桶。火灾发生后，道达尔公司在西北欧现货市场购买原油，造成市场恐慌，油价一度反跌为涨。但是这家炼油厂除了减粘装置外，其他装置运行正常，催化裂化装置没有受到影响。

　　目前，欧洲最大的炼油厂---壳牌石油公司日加工能力42万桶的炼油厂催化裂化装置已经停工检修。据日本石油协会最新公布的统计的资料显示，由于季节性检修，日本炼油厂开工率持续在70%以下。截止6月3日当周，日本炼厂原油加工总量为366.6967万立方米，折合日加工量为329.5万桶，比前一周平日加工量降低了3.4474万桶，日本原油日加工能力仍然为476.9924万桶。炼厂原油蒸馏装置平均开工率从前一周的69.8%下降到69.1%。因此，石油低产以及炼油能力不足将导致油价长期高企。

　　现在，美国经济明显减缓，通货膨胀已到了保持警觉的水平。另外，由于高企的油价和全球温暖的气候条件影响，全球17个石油市场分析师下调了2006年全球石油需求增量，认为2006年世界石油需求增长量平均每天130万桶，而2007年石油需求日均增长量会上升到142万桶。

　　美国能源信息署认为今年世界石油需求日均增长量170万桶，明年日均增长190万桶。为此，美国能源信息署公布的《短期能源展望》预测，今年和明年的美国西得克萨斯轻油（WTI）价格为平均每桶68美元，受地缘政治、供需结构及本月大西洋飓风不容乐观影响，预计本月国际油价还维持高位宽幅震荡。