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2046亿背后的资金申购逻辑
事隔数年之后，随着网上新股资金申购重启，投资者们又要重新开始面临这一问题。由此延伸开来的问题还包括：拿多大比例资金去申购？要不要为此卖掉一些股票？是不是从其他地方再调些钱来？要不要再去借点钱来摇号？以及，到底申购哪一只或者哪几只？
2046亿元意味着什么
2046亿元到底意味着什么？根据申银万国证券相关报告的预计，近期客户保证金余额总和大约3000亿元，申购资金大约占到其2／3。抛开极少数投资者未留意到新股申购公告的情况不论，这也意味着大约1／3的资金是选择了放弃。
一位相熟的券商经纪业务部老总则提供了另一个内部数据，在其全公司客户保证金里头，大约60％选择了在申购当天参与摇号。考虑到其公司的客户人数之多，从统计学角度来说，这项抽样数据应当会相当接近于全市场的情况。
从最近银行间市场及交易所市场的回购交易情况，则可以察觉到机构们调动资金的一些迹象。回购利率上升（尤其是交易所市场），成交量放大，显示着确实有数量不少的资金被机构们借来参与申购。此外，货币市场基金等机构的现金管理工具，近期的赎回也比较厉害，这也是客户保证金范畴之外调集资金的迹象。
收益率能有多高
最后的关键因素是，大家预计中到新股后，收益率能有多高。有投资者则考虑到另一个因素。深市新股的最低申购额降到了500股，这有助于普通投资者提高中签率，但问题是，对于资金量一般的人来说，一次最多能中到一个号。“中500股新股赚不了多少钱。”一位投资者说。这是绝对收益问题。对于机构们来说，是否大举融资抽签，除了融资成本以外，中签收益率非常关键。预期的申购资金越少，预期的涨幅越大，机构们去借钱来抽签的兴趣就愈浓。只是，大家兴趣都浓，又要导致另一个结果，那就是中签率降低，获利再次被摊薄。
当然，至少从目前的第一单中工国际来说，0.17％的中签率加上60％的预计涨幅的话，年化的申购收益率大概有6.4％，作为基本无风险的收益率来说，这还是颇为可观。大致可以预计，在这种赚钱效应下，投资者们从各个渠道拿钱来参加下一波申购的热情恐怕是要更高一些了。（彭松）
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