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申万哈中山路
在经过连续多月的上涨之后，随着市场环境和机构心态的逐渐改变，沪深股市将由强转平，转入震荡调整阶段。
目前市场有三点值得注意，一是新股扩容可能会严重分流存量资金。4月份证监会领
导曾说新老划断分三步走，由定向增发起头，再一般增发，然后才是新股发行，但实际上，在5月18日G综超闪电式定向增发后不到两周，中工国际IPO的消息便粉墨登场，其间节奏相当紧凑。而且在中工国际新股预热后，下周6月12、13日便有同洲电子、云南盐化、大同煤业等三只个股集中发行，由于处在同一发行周期，因此新股中签率将会明显上升。另外，中国银行发行在即，本周五通过发审会没有悬念，估计月内就会发行。从这次中工国际情况看，吸引了2500亿元的存量资金参与，说明目前盘中资金并不是很多，如果同样资金认购下周的新股和中国银行的话，其中签率将有大幅上升，中国银行的静态中签率就可高达4％，也就是8万元的认购资金能够中1000股的新股。这样一来，二级市场的资金分流一定很强，毕竟一级市场是无风险收益的市场。
第二个动向，就是盘中有色金属、航空设备制造等前期领涨板块、强势板块纷纷出现大幅回调。由于这些板块前期炒高，其中多以机构资金为主，市场上也是龙头形象，现在它们的下跌显示机构资金开始离场。而机构离场的目的不外乎两种，一是仓位的调整，那些已经大幅炒高、翻倍的股票题材消化充分、形同鸡肋，机构需要转移战场挖掘新的热点。但更为重要的，恐怕还是从二级市场撤出资金转向一级市场认购新股，这样既将上半年收益锁定，又可享受发行市场无风险收益。这种现象的蔓延，将使行情患上“骨质疏松症”、“空心化”，一旦出现风吹草动，很容易出现溃塌现象。另外，从目前盘面热点看，低价股的补涨轮涨已经成为普遍现象，业绩淡化、题材吃香、个股横行，而在以往这又往往是行情临近尾声的信号，预示大盘转向为时不远。
第三，从对以往历年行情头部的统计发现，阶段性行情的高点大多出现在双数月份，尤其是6月份，例如1998年的1422点、1999年1756点的“5·19”行情、2001年的2245点历史头部、2002年1748点的“6·24”行情等都是出现在6月份。其次是1996年的12月份，2003、2004年的4月份，2005年的2月份等，上述规律说明行情在6月份出现头部的可能性很大，而且今年6月份正好又有大盘新股的重新发行。对大盘股而言，如果发行在行情高位，容易引发行情向下调整；如果发行在行情低位，则可能带领行情震荡向上。典型的如2003年11月长江电力发行上市，行情便从1307点冲到了1783点。这次对中国银行，又将是一次考验，只是今年的强势在于房地产市场面临大力调控，资金流入股市明显，这一点比前两年有利。综合而言，后市继续向上难度增大，高位箱体震荡机会较多，投资者操作上要适度控制，紧跟题材股短线操作为主。
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