融资融券七月放行？

　　备受市场关注的融资融券业务又有新进展。5月31日下午，中国证券登记结算有限责任公司上海分公司召集了16家创新类券商就账户登记管理等问题集中征求意见。一参会券商人士分析说，实际上是开展融资融券业务的一个技术性安排。上海金信证券研究所所长李康认为，这意味着融资融券业务7月开闸的可能性大大增加了。

　　融资融券细则初定

　　在融资融券的程序安排上，多位参与相关会议的券商人士表示，目前业内形成的比较一致的看法是，证监会会同时出台融资融券的管理办法，先融资再融券的方案并没有获得认同。

　　一位券商人士表示，具体是先融资还是先融券或是同时进行，券商可以根据实际情况选择，但由于其涉及买空和卖空两个方面，缺少其中一个对实际业务开展都会有影响。

　　目前融资的担保品范围和融券的保证金比例等已经基本确定：试点阶段，可用于融资买入的证券是可充当融资融券担保品的证券，可用于融券卖出的证券是ETF，且需挂牌交易满三个月。融资购买ETF和国债的初始保证金率为125%，维持保证金率为115%；融券卖出ETF和国债的初始保证金率为125%，维持保证金率为115%；融资买入其他证券的初始保证金率为150%，维持保证金率为125%。“讨论还集中在账户设置和风险控制上。”据某知情人士透露，担保品账户如何设置、账户之间如何合并和注销等成为主要讨论话题。此次中国证券登记结算有限责任公司公告的两份意见稿，是在

证监会于今年4月底发布的《证券登记结算管理办法》的基础上制定的，而后者将在今年的7月1日正式实行。

　　T+0可能先后实行

　　另据当天参与会议的知情人士透露，券商的自营证券非交易过户到融券账户是实行T+0还是T+1交易制度也是当天的主要讨论话题之一。

　　由于市场普遍预期，伴随着IPO的推进，T+0有可能作为一项刺激市场活跃度的制度安排获得推行，而融资融券对于券商而言不无好处，基于清算交收的时间间隔缩短，可以有效缓解决策滞后对市场行情波动的反应，风险可以得到有效控制，因此同时放行融券T+0的可能性较大。

　　不过，也有券商人士也说：“融资融券涉及的是客户交易的方式，而T+0或者T+1涉及的是交易制度，两者之间并没有必然的联系。从市场效率而言，T+0制度会是方向，但对当前开闸不久的市场来说，选取如何从交易品种上切入T+0交易制度还不确定。”但是他也承认“融资融券确实增加了实施这种制度的可能性。”

　　试点券商未敲定

　　针对近期有消息称，融资融券的业务试点已经锁定中信、中金和国泰君安等券商，前述多次参与证监会和交易所相关讨论的人士指出，相关方面确实讨论过试点券商的问题，但在选取试点券商的家数，以及券商的名单上还没有明确表态。

　　据悉，针对目前还在业内征求意见的管理办法，各家都已上报了方案。方案主要包括客户资信认证、业务流程控制等一些具体程序，比如根据各自营业部不同区域和情况，给客户信用额度可能就不一样，其他包括担保品范围、保证金比率、融资融券品种等都还需要证监会确定。(徐永 都市快报)